Стратегическая матрица компании: управляя рисками

В материале самым подробным образом описана новейшая методика построения рейтинга компаний на основе модели стратегической матрицы.

Александр Агеев и др.
Стратегическая матрица компании: управляя рисками
"Экономические стратегии", №08-2008, стр. 62-75

Агеев Александр Иванович — генеральный директор Института экономических стратегий РАН, д. э. н., профессор. Кудешова Светлана Геннадьевна — эксперт центра стратегического консалтинга Института экономических стратегий РАН. Куроедов Борис Витальевич — директор центра имитационного прогнозного моделирования Института экономических стратегий РАН, к.в.н. Немкова Ольга Владимировна — директор издательского центра Института экономических стратегий РАН. Трофимчук Анна Вячеславовна — ведущий эксперт центра стратегического консалтинга Института экономических стратегий РАН.

2008 г. выдался трудным для мировой экономики. Многие прогнозные системы потерпели фиаско и не смогут в ближайшем будущем претендовать на доминирование в своем сегменте деятельности. Между тем на рынке рейтингования и прогнозирования появились экспертно-прогнозные системы, опирающиеся на новейшие IT-технологии, в частности на методологию «Стратегической матрицы». В условиях кризиса СМК показала высокую чувствительность и самой методологии, и программных решений к выявлению изменений рынка, предвидению рисков и сценарному прогнозированию.

Глобальный кризис показал беспомощность многих существующих аналитических систем оценки рисков перед сложностью реального рынка. Важнейшим компонентом риск-менеджмента на протяжении длительного времени оставались глобальные системы рейтингования. Серьезные ошибки мировые агентства начали допускать задолго до ипотечного взрыва в США. Вспомним лишь несколько известных фактов.

Декабрь 2001 г. Крупнейшая энергетическая компания Enron объявила о своем банкротстве.

В результате кредиты на сумму 40 млрд долл. остались без покрытия, более 4000 сотрудников в США и около 1000 в Европе оказались без работы, пенсионные сбережения на сумму 1 млрд долл., вложенные в акции Enron, сгорели. Не последнюю роль в деле привлечения средств сыграли высокие рейтинги крупнейших агентств со стабильными прогнозами, которые сопровождали деятельность компании почти до самого конца.

Осень 2008 г. Ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac за 9 месяцев теряют свыше 80% стоимости и национализируются. Агентство Moody’s подтверждало их долгосрочный депозитный рейтинг на уровне AAA. Как только дела компаний стали совсем плохи, кредитные рейтинги лениво поползли вниз.

14 марта 2008 г. Пятый по величине инвестиционный банк США Bear Stearns получает пакет экстренной финансовой помощи от ФРС США и JP Morgan Chase. Через считанные часы агентство S&P понижает рейтинг банка с A до BBB (не самая объективная оценка уже случившихся событий). Три дня спустя (два из них были выходными) Bear Stearns после 85 лет существования выкуплен JP Morgan Chase по цене 2 долл. за акцию (при цене последнего закрытия 30 долл.).
Как можно управлять рисками, ориентируясь на данные агентств, которые о банкротстве рейтингуемых компаний узнают из газет (о прогнозировании речи не идет вовсе)?

15 сентября 2008 г. Lehman Brothers "неожиданно" обанкротился. Узнав об этом, глобальные рейтинговые агентства резко понижают его рейтинг. Наиболее точно "предугадал" развитие событий Fitch Ratings: он снизил позицию эмитента с A+ до D, что означало дефолт за один день. Между тем финансовые партнеры давно готовились к такому исходу, что активно обсуждалось и в прессе.

Хронику кризиса продолжают писать Citigroup и Goldman Sachs, перейдя на экстренное сокращение расходов и получая новые порции бюджетных инъекций. Кризис усугубляется за счет социально-экономических последствий: официальными жертвами сокращения только в России стали более 100 тыс. человек. В реальности сокращения гораздо масштабнее. По данным Associated Press, к концу 2009 г. число потерявших работу по всему миру превысит 20 млн человек. Если к снижению платежеспособного спроса прибавить безработицу и рост инфляции (официальные 13,6% вместо планируемой однозначной цифры), то станет очевидно, что масштабы рецессии действительно серьезные.

На наших глазах развивается каскад дисфункций. Но самое страшное даже не то, что мировую систему ждет крах и что на ее перестройку уйдут годы.

Если провести аналогию с периодом Великой депрессии, то становление новой экономики может занять несколько лет. Для России этот период будет серьезным испытанием на выносливость. Неудивительно, что в преддверии глобального краха отчаянные попытки правительств удержать экономику, катящуюся под откос, не приносят ожидаемых плодов. Тем более если эти меры таковы, как в России (финансирование бизнеса через коммерческие банки; повышение учетной ставки ЦБ; выделение средств на обеспечение кредитов, цены на которые уже раскручены). По мере повышения градуса мирового экономического пожара будущее плавится. Прогнозирование становится колоссально сложной задачей и требует высокого уровня осознания действительности. Работа прогнозистов должна идти на опережение: уже сейчас нужно иметь представление о вариантах развития событий в ближайшие месяцы. Вместо этого мировые гиганты рейтингования ждут утренних газет.

А должны были бы быть авторами новостных статей…

События начала XXI в. показали, что монополия на рынке рейтингования крайне опасна для экономики. Конкуренция должна активно развиваться во всех системах, обеспечивающих функционирование свободного рынка. Разные методики оценки могут давать разные результаты. Сопоставление этих данных – основа для принятия решения о сотрудничестве с конкретной компанией и инвестиций в сектора экономики. Нарастающий хаос требует упорядочения самих представлений о текущем состоянии экономики и его конструктивного осознания. Одной из методик, призванной помочь решить эти задачи, является система оценки стратегичности компаний, разработанная Институтом экономических стратегий в рамках международного проекта Международной Лиги стратегического управления, оценки и учета.

Цели

Цель составления рейтингов стратегичности компаний (РС) состоит в формировании объективного, экономически обоснованного представления о конкурентной ситуации на национальных рынках различной размерности, дающего возможность прогнозировать дальнейшее изменение состояния экономической и смежных с ней сфер жизни общества.

Иными словами, цели настоящего проекта имеют два основных направления: диагностическое и перспективное (прогнозное):

• диагностическая цель РС состоит в фиксировании текущего состояния отдельных компаний и рынка в целом;
  
• прогнозная цель РС заключается в попытке построить достаточно достоверный сценарный прогноз развития рыночной ситуации на основе данных, полученных в ходе составления РС. Методика СМ позволяет строить прогнозы на основе того факта, что стратегичность характеризует способность менеджмента приводить систему "компания" в лучшее состояние с течением времени, т.е. рост и высокий уровень стратегичности дает повод построить вполне позитивный прогноз. С футурологической целью РС тесно связана возможность консалтинга компаний, в том числе в экспресс-формате.
  

Таким образом, при построении РС мы получаем систему непрерывного (во времени) описания конкурентной ситуации на рынках (рис. 1). Включение в анализ международного бизнеса позволяет системно играть роль сканера глобальной экономики.

Структура уровня стратегичности компании

ИНЭС занимается диагностикой стратегического потенциала объектов различной размерности уже много лет. Сегодня рынку предлагается сложный комплекс показателей, сбалансированных таким образом, что итоговый индекс стратегичности адекватно отражает действительность и дает комплексное представление о потенциале исследуемого объекта, являясь при этом мощным инструментом анализа перспектив.

Особенностью новой версии методологии стало включение в систему анализа:

• результатов обработки компаний на программном комплексе СМК;
  
• ряда ключевых эмпирических коэффициентов.
  

Модель СМК (1) предполагает сканирование компании по девяти основаниям:

• качество управления;
  
• ресурсный потенциал;
  
• финансовый потенциал;
  
• качество продукции;
  
• взаимодействие с инвесторами;
• эффективность мотивирования;
  
• корпоративная культура;
  
• рыночная позиция;
  
• инновационная эффективность.
  

Под качеством управления подразумеваются такие характеристики менеджмента компании, которые позволяют эффективно регулировать все сферы деятельности организации, включая ресурсные и финансовые потоки, HR, социальную политику, маркетинг и рекламу, основные бизнес-процессы, корпоративную культуру и т.д. Аппарат управления не только регулирует все процессы в компании, но и выполняет важнейшую в ее жизни функцию – стратегическое управление. Основной характеристикой качества управления является наличие и соответствие требованиям Сертификата управления ISO:9000. Такой документ свидетельствует о функционировании в компании такой системы организации производства, которая позволяет минимизировать количество дефектов конечной продукции. Клиенты и партнеры сертифицированной ISO компании получают дополнительные гарантии высокого качества товара и снижают свои риски взаимодействия с компанией.

Ресурсный потенциал охватывает важнейшие элементы материально-технической и кадровой базы фирмы.

Под финансовым потенциалом понимается способность получать денежный капитал и управлять им. Этот фактор стратегичности является одним из самых насыщенных по своей структуре. Здесь рассматривается уровень финансовой устойчивости и зависимости, возможность привлечения внешних финансовых ресурсов, наличие стандартов бухгалтерского учета различного уровня, качество управления инвестициями и другие характеристики.

Качество продукции анализируется через частоту рекламаций, наличие СМК и смежные с ними характеристики (качество бизнес-процессов).

Взаимодействие с инвесторами необходимо в глобальной экономике, т.к. только при широкой финансовой поддержке и выгодных условиях займа возможен инновационный процесс. Авторитет среди инвесторов и другие параметры данного аспекта стратегического профиля становятся ведущими результативными показателями с точки зрения глобализации.
Эффективность мотивирования прямо связана с эффективностью функционирования организации в целом. Технологии управления персоналом усложняются постоянно. Для экономического успеха важно, насколько хорошо руководство применило их на практике.

Корпоративная культура – один из самых структурно сложных аспектов менеджмента. Она включает не только отношения фирмы с сотрудниками (удовлетворенность работой, система обучения и т.д.), но и позиционирование фирмы во внешней среде (политика в области экологии, в социальной сфере).

Рыночная позиция – результативный фактор, являющийся базой для взаимодействия с контрагентами и конкурентами. В этом факторе обязательно рассматривается степень инновационности, авторитет товарной марки и другие параметры.
Инновационная эффективность определяется уровнем развития технологий, сроком и эффективностью их внедрения.

Все указанные характеристики оцениваются по нечеткой шкале и интегрируются в индекс стратегической матрицы.

где:

Большинство учитываемых в СМК параметров носят относительный характер. В ходе экспресс-диагностики стратегичности компании все параметры оцениваются по нечеткой 10-балльной шкале. Такой подход к оценке потенциала объекта исследования коренится в относительности любых абсолютных данных. Допустим, годовой оборот компании составляет 900 млрд руб. Это величина, сравнимая с оборотом лидеров отечественной экономики. Как ее оценить? Хорошо или плохо работала организация, достигшая по итогам года таких результатов? Стратегическое видение заключается не в том, чтобы найти применение максимальной сумме заработанных денежных средств. Ресурсов всегда не хватает, а их количество для объектов любой размерности ограниченно – неоспоримый постулат экономической теории и практики. Стратегический потенциал проявляется в способности менеджмента компании распоряжаться любым имеющимся объемом ресурсов и преобразовывать их совокупность в желаемый результат. При этом особо важна самоидентификация компании во внешней среде. Только сама организация может построить свой сложный многомерный портрет, включающий ее историю и видение перспектив, культуру внутренней жизни и взаимодействия с внешней средой, понимание позиции на рынке и результатов рефлексивного анализа. Внешний эксперт может построить примерный профиль компании лишь исходя из доступной информации. Пружина возможного развития находится вне зоны видимости и подлежит диагностике в случае совпадения объекта и субъекта исследования.

Цель внешнего анализа в таких условиях сводится к достижению максимального соответствия профиля реальному портрету компании. С целью создания более эластичной относительно реальных событий системы в структуру анализа стратегического потенциала компании включены специальные индексы на базе статистических данных (рис. 3):

• индекс рисков;
  
• индекс капитализации;
  
• индекс оборотов;
  
• индекс инновационности отрасли;
  
• индекс класса информации;
  
• индекс темпов прироста;
  
• индекс занятости.
  

Индекс рисков Irisk считается на основе интегральной оценки важнейших рисков, в результате которых компания может понести потери. В условиях глобального рынка и растущих рисков учет этого показателя необходим. Уровень и возможные потери от наступления рискового события являются факторами отклонения будущего состояния компании от целевого. В таком понимании индекс рисков аналогичен дисперсии оценки перспективного профиля компании.

Индекс капитализации Ic отражает динамику оценки рыночной стоимости компании. В связи со сложной системой фондовых бирж в мире данный индекс имеет непростую структуру (рис. 4).

Компании, не прошедшие процедуру IPO, не имеют возможности в режиме реального времени отслеживать стоимость своего бизнеса. Точно так же рынок не может использовать характеристики акций, формируемые на бирже (цена, количество, волатильность), как объективный фактор взаимодействия с компанией. Важнейший канал связи компании и рынка отсутствует, вследствие чего осложняется инвестиционный, инновационный и прочие процессы. Индекс капитализации для таких компаний признается равным -2.

Предусмотрена и бонусная система. Компании, прошедшие сложную процедуру IPO с привлечением фондовых бирж мирового уровня, получают дополнительный балл, который суммируется с индексом котировок акций.

К расчету индекса котировок акций принимаются данные о капитализации, рассчитанные исходя из количества обыкновенных акций, размещенных на российских фондовых биржах, и их рыночной цены.

В общем случае для фирм, акции которых торгуются на российских биржах, индекс капитализации подсчитывается по формуле:

Итог подсчитывается по формуле:

В связи с финансовым кризисом капитализации динамика вошла в прямую сильную зависимость от событий в мировой и национальной экономиках. Правительство объявляет о выделении средств на сглаживание кризиса – индексы бирж растут. После выхода статистики по США – снова обвал на глобальных биржах, а вслед за ними скатываются и российские.

Большая степень зависимости от мировой финансовой лихорадки приводит к огромной волатильности показателя, не обусловленной внутренней динамикой компании. Так, за 2008 г. суммарная капитализация российского фондового рынка упала на 73%. Вследствие этого капитализация стала больше показателем сиюминутного состояния мировой экономики, чем рыночной стоимости компании, т.е. не может служить гибким и объективным датчиком качества стратегичности менеджмента.

Тем не менее рыночная капитализация остается объективно существующей характеристикой, присущей публичной компании, на которую продолжают ориентироваться конкуренты и партнеры. Поэтому сбрасывать ее со счетов не представляется необходимым.

Индекс оборотов It рассчитывается исходя из годового показателя суммарной выручки компании. Расчетная формула:

где:
It – индекс оборотов компании;
Tk – оборот компании k;
Tmin – минимальный по выборке оборот;
Tmax – максимальный по выборке оборот.

Этот индекс призван в виде относительной нормированной характеристики отразить сравнительные масштабы рейтингуемых организаций. Однако рейтинг учитывает и абсолютные значения оборотов. В целях разграничения объектов различной размерности рейтингование ведется по лигам, в каждой из которых составляется свой список стратегических лидеров. Значение индекса подсчитывается однократно при составлении рейтинга в начале года. Дальнейшая его корректировка в ходе перманентного мониторинга не предусмотрена.
Индекс инновационности отрасли Ii характеризует предположительную позицию компании как потенциального новатора. Для этого показателя разработаны специальные таблицы.

Данный индекс рассчитывается исходя из предположения, что компании, способные удерживаться на инновационном рынке, обладают необходимым потенциалом для самостоятельного инновационного развития.

Ранее было сказано о том, что внешний эксперт может оценить потенциал компании с небольшой степенью приближения к ее реальному статусу. С целью учета этого аспекта оценки вводится индекс класса информации Ici. Идея его построения основана на механизме корректировки индекса стратегичности на величину предполагаемой дисперсии, вызванной недостаточной полнотой исходной базы данных.

Индекс темпов прироста оборотов Iri характеризует способность компании развиваться на среднеотраслевом уровне. Важным критерием выступает темп роста ВВП России. Чем выше темпы развития отдельной компании, тем больше у нее шансов стать локомотивом национальной экономики в условиях глобализации. Расчетная формула:

Индекс занятости Ie призван отразить, насколько ценной в социальном плане компания является для общества. Есть организации, которые могут трудоустроить более 50 тыс. человек. Соответственно, высок ущерб в случае наступления неблагоприятного события. Расчет проводится по формуле:

где:
Ike – индекс занятости компании k;
Ek – количество сотрудников компании k;
Emin – наименьшее по выборке количество сотрудников компании;
Emax – наибольшее по выборке количество сотрудников компании.

За численность сотрудников компании принимается среднесписочная численность, публикуемая ею в своих отчетах. В случае отсутствия такой информации численность сотрудников определяется на основе анализа данных СМИ.

Индекс стратегического потенциала компании представляет собой интегральный синтез всех рассмотренных показателей и рассчитывается по формуле:

Перспективный анализ и другие итоги

Диагностика стратегического потенциала компаний является частью процесса анализа экономики в целом. Рейтинговая таблица становится базой для:

• стратегического консалтинга компаний и дальнейшего сотрудничества в сфере корпоративного управления;
  
• анализа структуры и уровня стратегичности российской экономики;
  
• оценки положения отечественного бизнеса в глобальной экономике;
  
• текущего мониторинга динамики стратегического потенциала компаний.
  

Результаты рейтинга имеют большое практическое значение, они используются не только "по вертикали", но и "по горизонтали" (рис. 5). Разработана специальная методика мониторинга динамики стратегичности компаний, позволяющая корректировать рейтинг мгновенно по наступлении значимых событий. Такая система отвечает самому трудновыполнимому требованию современной экономики – непрерывно ускоряться. РС и представляет собой взгляд на компанию со стороны. Знание о текущем положении на рынке позволяет вовремя принять верное стратегическое решение и выбрать нужный сценарий развития бизнеса.

Рейтинг ТОП-100

Говоря о рейтинге крупнейших компаний ТОП-100, составленном на основе новой версии методологии рейтингования Институтом экономических стратегий, следует обратить внимание на его отраслевую структуру (табл. 1). Лидером по среднеотраслевому показателю стратегичности стало информационно-вычислительное обслуживание, потребность в котором относительно стабильна и мало подвержена кризисам в краткосрочной перспективе.

Таблица 1. Рейтинг отраслей экономики России – 2008

Положение	Отрасль	Количество компаний в ТОП-100	Индекс стратегичности отрасли
1	Информационно-вычислительное обслуживание	1	62,15
2	Цветная металлургия	5	53,55
3	Химическая и нефтехимическая промышленность	7	53,16
4	Промышленность строительных материалов	2	51,25
5	Строительство	4	50,99
6	Электроэнергетика	3	49,10
7	Черная металлургия	10	47,24
8	Пищевая промышленность	6	47,03
9	Управление	1	45,30
10	Торговля и общественное питание	18	45,19
11	Машиностроение и металлообработка	19	44,12
12	Транспорт и связь	12	42,80
13	Сельское хозяйство	1	40,65
14	Наука и научное обслуживание	2	40,62
15	Финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение	5	37,24
16	Жилищно-коммунальное хозяйство	4	36,31
Среднеотраслевой индекс стратегичности			46,67

От сектора IT заметно отстает нефтехимическая промышленность, которая испытывает серьезные трудности в связи с кризисом. При цене на нефть 50 долл. за баррель компании отрасли находятся за чертой безубыточности и долго в прежнем режиме просуществовать не смогут. Поворотным пунктом отрасли стал октябрь: упало промышленное производство, снизилась цена на нефть. Финансовая и инвестиционная сферы не случайно заняли последние позиции в рейтинге стратегичности отраслей: в условиях кризиса именно на них приходится первый удар.

В атмосфере нарастания пессимизма инвесторов и серьезной тряски финансов эти компании раньше других теряют клиентов и начинают сокращать численность персонала. Именно такой период наступил в России в середине осени: закрепилась стагнация инвестиций, в октябре индикатор их активности по отношению к соответствующему периоду прошлого года составил 6,9% против 9,9%. Несмотря на резкое снижение темпа строительных работ (-0,2% против +1,6% в сентябре, исключая сезонность), отрасль занимает 4-е место в рейтинге.

Это связано в том числе с сохранением темпов ввода жилья. Однако надеяться на рост стратегичности не приходится. Во-первых, предосторожность еще долго будет препятствовать полномасштабному вхождению инвесторов в рынок. Во-вторых, снижение темпа работ будет иметь отложенный эффект стагнации отрасли.

Средний индекс стратегичности ТОП-100 не превышает 47% (табл. 2). Это говорит о том, что ресурсы национальной экономики в среднем используются неэффективно. Даже среди лидеров встречаются компании с очень низкими оценками качества работы менеджмента, привлечения инвесторов и т.д. Полученный результат полностью подтверждается статистическими данными: имея 30% ресурсов, Россия производит только 1% мирового валового продукта.

Таблица 2. Рейтинг стратегичности ТОП-100 (по состоянию на 1 октября 2008 г.)

Положение	Компания	Индекс стратегичности компании (SIC)
1	«Проктер энд Гэмбл»	64,59
2	АХК «Сухой»	64,49
3	«Тойота Мотор»	63,63
4	Корпорация «ВСМПО — Ависма»	63,04
5	Нефтяная компания «Роснефть»	62,18
6	«Северсталь»	62,03
7	Нефтяная компания «Лукойл»	61,15
8	СУЭК	59,49
9	ТМЗ им. В.В. Воровского	58,33
10	Объединенная металлургическая компания	58,26
11	Национальная компьютерная корпорация	58,13
12	АФК «Система»	57,86
13	«Стройтрансгаз»	57,38
14	«Газпром»	55,81
15	Новолипецкий металлургический комбинат	55,57
16	Группа компаний ПИК	55,49
17	«Татнефть»	55,48
18	Челябинский трубопрокатный завод	55,27
19	ГМК «Норильский никель»	54,57
20	РКК «Энергия» им. С.П. Королева	53,99
21	Трансмашхолдинг	53,45
22	КАМАЗ	53,34
23	«Ашан»	53,01
24	«Сургутнефтегаз»	52,20
25	«Фольксваген Груп Рус»	51,95
26	Группа ЛСР	51,39
27	ЕВРАЗ ГРУП	51,38
28	Группа компаний Dixis	51,14
29	«Евроцемент групп»	51,10
30	«Кока-Кола Эйчбиси Евразия»	50,62
31	ТВЭЛ	50,48
32	Концерн ПВО «Алмаз-Антей»	50,37
33	Группа ГАЗ	50,33
34	Русская медная компания	50,00
35	«ЮНИМИЛК»	49,45
36	«Мечел»	49,38
37	Группа компаний «Евросеть»	49,03
38	«ТНК-ВР Холдинг»	48,96
39	«Вымпелком»	48,72
40	АК «Транснефть»	48,48
41	«Вимм-Билль-Данн продукты питания»	48,30
42	ОАО «РЖД»	47,97
43	Российская государственная страховая компания («Росгосстрах»)	47,91
44	Авиационная компания «Трансаэро»	47,91
45	«Водоканал Санкт-Петербурга»	47,72
46	АК «Алроса»	47,70
47	Холдинг «Атлант-М»	47,41
48	«Данон индустрия»	47,34
49	«Мегафон»	47,07
50	Пивоваренная компания «Балтика»	46,73
51	«Даймлер Крайслер Автомобили Рус»	46,65
52	ЗАО УК «Сибтрубопроводстрой»	46,51
53	Конструкторское бюро приборостроения	46,18
54	Концерн «Росэнергоатом»	45,77
55	ЗАО ГК «Каскол»	45,30
56	Строительное управление № 155	44,91
57	Московская объединенная энергетическая компания МОЭК	44,31
58	«Ингосстрах»	44,15
59	УГМК-Холдинг	43,47
60	Группа компаний «Автомир»	43,19
61	«Русал»	43,16
62	Группа компаний «Протек»	42,21
63	«Башкирэнерго»	42,04
64	ОАО «СИТРОНИКС»	41,10
65	ФГУП РФЯЦ ВНИИЭФ	40,93
66	Группа «Разгуляй»	40,65
67	НПО «Сатурн»	40,57
68	«Седьмой континент»	40,49
69	ФГУП ГКНПЦ им. М.В. Хруничева	40,30
70	Магнитогорский металлургический комбинат	40,15
71	Корпорация «Тактическое ракетное вооружение»	40,14
72	«Металлоинвест»	40,13
73	ПО «Уралвагонзавод»	39,83
74	«Нестле Фуд»	39,76
75	«Аэрофлот — Российские авиалинии»	39,15
76	Торговая сеть «Техносила»	39,07
77	«Связьинвест»	38,74
78	«Магнит»	38,67
79	Группа компаний «Амтел-Фредештайн»	36,32
80	Группа «Связной»	38,14
81	М-ВИДЕО	37,90
82	Концерн «Тракторные заводы»	36,47
83	Группа компаний «Дикси»	36,40
84	ЛОМО	36,34
85	«Мосгортранс»	36,10
86	ЗАО ХК «Интеррос»	35,94
87	ОАО «Рособоронэкспорт»	35,30
88	АвтоВАЗ	35,25
89	«Эльдорадо»	34,58
90	ОПК «Оборонпром»	34,33
91	«Протон — Пермские моторы»	34,31
92	Промышленная группа МАИР	33,23
93	ОАО «РОСНО»	32,93
94	Научно-производственная корпорация «Иркут»	32,01
95	Московский метрополитен	30,41
96	«Почта России»	30,13
97	ОАО «Вертолеты России»	29,08
98	«Российские коммунальные системы»	27,78
99	«Мосводоканал»	25,45
100	ООО ТД «Концерн Интерхимпром»	25,28
	Средний индекс стратегичности ТОП-100	45,81
	Средневзвешенный индекс стратегичности ТОП-100 (ИРС)	51,64

Средневзвешенный (по выручке) индекс стратегичности ТОП-100 (ИРС) выше среднего почти на 6%, что свидетельствует об относительно высоких показателях крупных компаний по сравнению со средними.

Чудеса японского менеджмента не дают "Тойоте" быстро упасть

Второй по величине автомобилепроизводитель в мире "Тойота Мотор" (РС-3К) впервые за последние 10 лет объявил о снижении продаж на 2%. Компания, так долго шедшая к мировому лидерству, не смогла избежать последствий глобальной финансовой паники. Ожидаемое падение прибыли составляет 90%.

Тем не менее в рейтинге стратегичности российских фирм компания занимает почетное третье место. Причина тому – высокое качество организации бизнеса: "Тойота" дает фору российским компаниям по большинству показателей СМК. Относительно слабыми местами являются финансовый и ресурсный потенциалы. "Тойота Мотор" – прекрасный пример компании, которая достигла успеха за счет организационного ресурса: жесткое соблюдение стандартов, постоянное совершенствование, система just in time, экономичное производство. Принципы управления компанией включают поддержание особой философии работы, эффективные методы мотивирования, гарантию высокого качества продукции. Такое трепетное отношение к работе и ее результату обусловило высокий авторитет компании среди партнеров.

При этом компания не является лидером низких рисков (особенности отрасли и международного бизнеса берут свое). В отличие от гигантов российской промышленности, "Тойота" имеет низкий уровень выручки, ее индекс инновационности признается равным меньшему числу, и на российских фондовых биржах она не торгуется. Отставание по этим существенным показателям компенсируется высоким качеством управления.

Эффективный менеджмент позволил компании не только стать второй в мире в своей отрасли, но и удерживать лидерские позиции в условиях резкого роста нестабильности и уровня рисков. Даже в условиях снижения важнейших показателей "Тойота" может претендовать на позитивный прогноз пока будет работать ее подушка безопасности.

Вход "Тойоты" в первую тройку в очередной раз подтвердил, что сущность бизнеса, как и любой деятельности, не может базироваться только на принципах оптимизации в математическом смысле. Кризис наглядно показал: конкурентная борьба – это соревнование идей, а не только балансов и налоговых деклараций.

"Роснефть" – на вершине бархана

Среди российских предприятий наивысшие позиции в рейтинге занимает компания "Роснефть" (РС-5К). Данные, опубликованные ею по итогам III квартала 2008 г., выделяют ее как наиболее успешного игрока в отрасли. До "Роснефти" еще не докатилась волна падения цен на энергоресурсы. Лидерство в отрасли по количеству доказанных запасов жидких углеводородов, высокий уровень открытости, успешность на фоне падения конкурентов – все это создает иллюзию восхождения.

Однако многие факторы говорят о не слишком оптимистичных перспективах. Компания сама понимает, что финансовые рекорды в следующем квартале устанавливать не получится – кризис должен взять свое. Огромные кредиты, которые набрала осенью "Роснефть", придется возвращать. Внутренние источники риска не будут способствовать росту. Проблемы управления (снижение оплаты труда, конфликты между центром и "дочками", нежелание работать с профсоюзами) делают вершину, на которую взгромоздилась "Роснефть", очень зыбкой. Это как песчаный бархан – в любую минуту может начать осыпаться.

"Газпром" – иллюзия успеха

Позиция корпорации "Газпром" (РС-14К) внушает серьезные опасения. В разгар финансового кризиса А.Б. Миллер и вся компания "чувствуют себя уверенно". Ожидается, что выручка составит 100 млрд долл., а чистая прибыль – 30 млрд долл. В "Газпроме" оценивают текущую ситуацию как благоприятную, считая, что эра дешевых нефти и газа закончилась. Однако ошибочно полагать, что "для такого гиганта как "Газпром" финансовый кризис не является никаким волнующим фактором".

Уверенность руководства "Газпрома" в том, что компания твердо стоит на ногах, зиждется на привычке быть под крылом государства. 29 октября компания подала заявку в Банк развития на рефинансирование внешней задолженности. Что лежит в основе веры в свою исключительность? В мире кризис, страна на пороге нового 1998 г., а "Газпром" предпочитает решать свои коммерческие проблемы за счет денег, жизненно необходимых в других секторах. И это при том, что "Газпром" и так получает сверхприбыли, постоянно жалуясь на давление госрегуляторов.

За неделю до своих оптимистичных заявлений Миллер подписал приказ о сокращении численности персонала компании на 10%. В отдельных подразделениях будет сокращено до 20% сотрудников. Согласно консолидированной отчетности "Газпрома" по МСФО за 2007 г., расходы на оплату труда выросли на 24,7% – до 248,9 млрд руб., при этом производительность труда остается низкой.

Не способствует успехам "Газпрома" и его позиция по отдельным факторам СМК. Так, если "Тойота Мотор" имеет высокие баллы по всем критериям, то аналогичные показатели у "Газпрома" в 1,5-2 раза ниже. Как следствие, российский газовый гигант имеет оценку по индексу СМК, соответствующую 76-му месту. Лидеры по СМК представлены в табл. 3.

Таблица 3. Рейтинг ТОП-20 по индексу 9-факторной стратегической матрицы

Положение	Положение в РС	Компания	Индекс стратегичности	Индекс стратегичности компании (SIC)
1	1	«Проктер энд Гэмбл»	93	64,59
2	3	«Тойота Мотор»	85	63,63
3	2	АХК «Сухой»	82	64,49
4	6	«Северсталь»	79	62,03
5	9	ТМЗ им. В.В. Воровского	78	58,33
6	4	Корпорация «ВСМПО – Ависма»	77	63,04
7	7	Нефтяная компания «Лукойл»	74	61,15
8	8	СУЭК	73	59,49
9	10	Объединенная металлургическая компания	72	58,26
10	13	«Стройтрансгаз»	72	57,38
11	11	Национальная компьютерная корпорация	72	58,13
12	23	«Ашан»	71	53,01
13	5	Нефтяная компания «Роснефть»	70	62,18
14	17	«Татнефть»	70	55,48
15	45	«Водоканал Санкт-Петербурга»	70	47,72
16	25	«Фольксваген Групп Рус»	69	51,95
17	38	«ТНК-BP Холдинг»	69	48,96
18	57	Московская объединенная энергетическая компания МОЭК	69	44,31
19	26	Группа ЛСР	68	51,39
20	46	АК «Алроса»	68	47,70
		Интегральная оценка уровня стратегичности ТОП-20	74,05

Таблица 4. Рейтинг ТОП-20 по фактору СМ «Качество управления»

Положение	Положение в РС	Компания	Индекс стратегич-ности	Индекс стратегичности компании (SIC)
1	1	«Проктер энд Гэмбл»	97	64,59
2	9	ТМЗ им. В.В. Воровского	90	58,33
3	13	«Стройтрансгаз»	89	57,38
4	3	«Тойота Мотор»	86	63,63
5	42	ОАО «РЖД»	83	47,97
6	15	Новолипецкий металлургический комбинат	83	55,57
7	2	АХК «Сухой»	82	64,49
8	7	Нефтяная компания «Лукойл»	82	61,15
9	17	«Татнефть»	82	55,48
10	41	«Вимм-Билль-Данн продукты питания»	82	48,30
11	50	Пивоваренная компания «Балтика»	82	46,73
12	37	Группа компаний «Евросеть»	82	49,03
13	43	Российская государственная страховая компания («Росгосстрах»)	82	47,91
14	6	«Северсталь»	80	62,03
15	11	Объединенная металлургическая компания	80	58,26
16	28	Группа компаний Dixis	80	51,14
17	11	Национальная компьютерная корпорация	78	58,13
18	31	ТВЭЛ	78	50,48
19	16	Группа компаний ПИК	78	55,49
20	59	УГМК-Холдинг	78	43,47
		Интегральная оценка качества управления ТОП-20	82,70

Таблица 5. Рейтинг ТОП-20 по качеству управления рисками

Положение	Положение в РС	Компания	Индекс рисков	Индекс стратегичности компании (SIC)
1	31	ТВЭЛ	8,8	50,48
2	99	«Мосводоканал»	8,7	25,45
3	1	«Проктер энд Гэмбл»	8,4	64,59
4	45	«Водоканал Санкт-Петербурга»	8,4	47,72
5	40	АК «Транснефть»	8,3	48,48
6	62	Группа компаний «Протек»	7,7	42,21
7	53	Конструкторское бюро приборостроения	7,7	46,18
8	57	Московская объединенная энергетическая компания МОЭК	7,6	44,31
9	96	«Почта России»	7,6	30,13
10	63	«Башкирэнерго»	7,5	42,04
11	9	ТМЗ им. В.В. Воровского	7,4	58,33
12	4	Корпорация «ВСМПО — Ависма»	7,4	63,04
13	66	Группа «Разгуляй»	7,4	40,65
14	8	СУЭК	7,3	59,49
15	98	«Российские коммунальные системы»	7,2	27,78
16	50	Пивоваренная компания «Балтика»	7,1	46,73
17	10	Объединенная металлургическая компания	7,1	58,26
18	36	«Мечел»	7,1	49,38
19	84	ЛОМО	7,1	36,34
20	56	Строительное управление № 155	7	44,91
		Интегральная оценка индекса рисков ТОП-20	7,64

Отрицательно сказывается на стратегичности "Газпрома" процесс по претензиям ФАС, крайне нестабильная ситуация на мировом рынке энергоресурсов. Попасть в первую двадцатку настоящего рейтинга ему позволяют только высокие абсолютные показатели отчетности (выручка, капитализация, численность персонала). Иллюзорный успех "Газпрома" подкрепляло повышение кредитных рейтингов международными агентствами в апреле 2008 г.

На понижение среди дополнительных коэффициентов играет высокий уровень рисков, связанный с зависимостью от мировых цен на энергоносители и ограничениями со стороны государства. Также отрицательным фактом для статуса ОАО "Газпром" является снижение капитализации до уровня 95,9 млрд долл. (вместо планируемых 500 млрд долл.).
При падении индекса РТС за период с мая по ноябрь 2008 г. в 4,5 раза, а индекса ММВБ – в 4,3 раза "Газпром" за тот же период упал в 4,5 раза. Став лидером падений, ОАО "Газпром" подтвердило свой стремительно снижающийся статус. Действительно, рейтинг стратегичности компании начал падать еще в 2007 г., когда прочие прогнозы были оптимистичными.

За 2008 г. индекс стратегичности компании снизился на 33,1 п.п. (с 86,1 до 53). Падение этого показателя в ближайшее время продолжится. Планируемая на начало 2009 г. победа над Украиной в газовом споре может во многом оказаться "пирровой".

"Русал" – катастрофическое падение

"Русал" (РС-61К) недавно уже брал у государства 4,5 млрд долл. на погашение внешнего долга. Эти деньги буквально спасли компанию. Однако напряженная ситуация продолжает усугубляться. Общая сумма долгов уже достигает 14 млрд долл. Во второй половине 2008 г. мировые цены на алюминий упали с 3200 до
1985 долл. при достижении точки безубыточности на уровне 2000 долл.

Идет постоянное сокращение нерентабельных производств. Украинский Запорожский алюминиевый комбинат (ЗАлК), контрольный пакет акций которого принадлежит "Русалу", завил об остановке производства. Алюминиевый комбинат О.В. Дерипаски в Черногории уменьшает выработку сырья на 10%. На сотрудниках компании уже давно начали экономить, отказав им в социальных гарантиях, а некоторых просто уволили. Пытаясь навести порядок в "Норникеле", четверть акций которого Дерипаска рискует потерять, "Русал" невнимательно относится к собственным проблемам, считая, что кризис убьет надоевших конкурентов. Копая ямы другим, можно и самому провалиться.
Серьезный кризис "Русала" снизил его уровень стратегичности на 26 п.п. Теперь он составляет 62%. Если Дерипаска в кратчайшие сроки не разработает программу реабилитации своих активов, перспективы его бизнеса ("Русала" в том числе) будут самыми неутешительными.

"Норильский никель" не справляется с управлением

Еще одна стратегическая жертва кризиса – ГМК "Норильский никель" (РС-19К). Рекордно высокие темпы падения капитализации, "мыльный пузырь" системы buy-back, неудачная расстановка руководства – эти и другие проблемы только приближают серьезный производственный и финансовый обвал компании. Согласно финансовой отчетности компании, в 2007 г. по сравнению с 2006 г. производство никеля снизилось на 9%, меди – на 5%. При этом себестоимость производства выросла на 66%.

Глубокий кризис давно наблюдается в управлении компанией. Не подготовленные к работе в металлургической отрасли менеджеры оказываются не в состоянии квалифицированно руководить этим стратегическим гигантом. Не утихают споры об использовании В.О. Потаниным активов "Норникеля" для финансирования своих проектов и о надвигающихся претензиях со стороны ФСФР.

При таком положении не удивительно, что уровень стратегичности "Норникеля" упал за последний год на 19,5 п.п. и сегодня составляет 63%. Перспективы развития бизнеса не вселяют надежд.

Риски подводят лидеров

С точки зрения интегрального индекса рисков наиболее надежными оказались государственные предприятия (ТВЭЛ, "Мосводоканал", КБ приборостроения) и некоторые промышленники (МОЭК, "Мечел", "Татнефть"). Обусловлена такая ситуация отраслевыми особенностями. У государственных компаний есть страховой балласт бюджета и относительно низкая зависимость от ежедневных подвижек рынка. Промышленные компании либо хорошо управляют своими рисками, либо в меньшей степени подвержены последствиям кризиса. При этом в число наименее рискованных в силу отраслевых особенностей не попали лидеры общего РС. Игроки (как, например, "Интерхимпром"), действующие в поле повышенного риска, вынуждены совершенствовать систему менеджмента, чтобы не оказаться вне конкурентной борьбы.

В результате они обладают большим потенциалом и попадают в топовые строчки рейтинга. Исключение составили лидер рейтинга "Проктер энд Гэмбл" (РС-1К) и корпорация "ВСМПО – Ависма" (РС-4К). Эти компании успешно минимизируют риски за счет особенностей своего сегмента рынка, продолжительной истории, широты охвата сети.
Средний уровень риска по ТОП-100 составил 3,5. Эта цифра подтверждает относительно выгодные по сравнению с другими странами позиции российской экономики.

Две стороны медали

События 2008 г. показали, что капиталистическая экономика переживает серьезный системный кризис. Среди прочих, важнейшей его причиной стало стремление к легкой наживе, ради которой банки США были готовы выдавать кредиты практически без ограничения. В результате ни своих денег, ни наживы многие из них так и не получили. Алчность сработала против риск-менеджмента. Это первый важный вывод, который должны сделать участники мирового рынка.

Пресловутое стремление к большим доходам привело к целому букету макроэкономических проблем: разорение крупнейших компаний, закрытие производств, дополненное высокой инфляцией, безработицей и раскручивающейся паникой. Вероятность падения мировых экономик повышается чуть ли не каждый день. Эпидемия краха распространяется на весь мир. Роль иммунитета в таких условиях может сыграть только здравый подход к делу. Кризис вскрывает все слабые места. Шанс на выживание получают те игроки, которые заранее успели позаботиться об эффективном использовании ресурсов и управлении рисками. В экстремальной ситуации каждый стратегический просчет может стоить фирме жизни. Представленный в настоящей публикации рейтинг наглядно это показал. Японский менеджмент, пусть и не в полной мере реализованный на российской почве, дает колоссальный запас прочности. А предложенная методология рейтингования органически выделяет наиболее перспективные направления развития бизнеса.

Проведенный анализ рынка мировой и национальной экономики в очередной раз показал: быть успешным можно, только правильно сформировав идейную основу деятельности. Компании, не нацеленные на развитие объекта своей деятельности, автоматически выталкиваются с рынка. Те организации, которые руководствуются принципом служения и честной работы, получают преимущество ("Тойота").

Есть и еще одна сторона кризиса. "Все, что не убивает, делает нас сильнее" (Фридрих Ницше). Кризис – это не только проблемы, но и большие возможности, используя которые, можно вывести национальную экономику на новый качественный уровень. Об этом прямо говорит Президент Д.А. Медведев. Выделяется пять основных направлений модернизации: формирование конкурентоспособных компаний; повышение эффективности и надежности банковского сектора; правильное использование снижения издержек для усовершенствования производства, технологий и управления; увеличение темпов развития в отраслях, где "мы действовали слишком медленно"; усовершенствование правил игры в мировой экономике (2). У России сегодня есть уникальный шанс стать одним из модераторов новой экономики. Ее строительство начнется, когда немного поостынут руины старой. Нужно выполнить только одно условие – не опоздать. Проблемы нашей экономики кроются не в слабом рубле и даже не в плохо организованной финансовой системе в целом, они сидят гораздо глубже и нуждаются в немедленном осознании и решении.

В процессе реализации поставленных целей рейтинги занимают не последнее место: они помогают идентифицировать текущее положение экономики, выявить сравнительные параметры, диагностировать состояние экономики в целом (через индекс РС).

ПЭС 8306/17.11.2008

Примечания
1. Агеев А.И., Куроедов Б.В., Мэтьюз Р., Сандаров О.В. Стратегическая матрица компании // Экономические стратегии. 2007. № 8, с. 90-97.
2. www.kremlin.ru