Степень MBA — выгодный объект инвестиций

Статья представляет собой обзор возврата капиталовложений. Исследование проведено TopMBA.com Scorecard.
Получение степени магистра бизнеса — выгодное вложение в развитие личности (более важное, чем покупка дома, поскольку оно влияет на размер доходов в течение всей последующей жизни). Как и в случае с любым другим капиталовложением, его окупаемость поддается измерению…

Нунцио Квакварелли
Степень MBA – выгодный объект инвестиций
"Экономические стратегии", №5-6-2005, стр. 174-177

Прежде чем принять решение поступить в Школу бизнеса Tuck в США, Евгений Шацких тщательно оценил вероятность возврата капиталовложений (ВК). "Проработав восемь лет в фармацевтической промышленности в России, я получал хороший оклад. Пообщавшись со школами во время выставки World MBA Tour, я выяснил, что в Tuck имеется выгодная система кредитования и что предполагаемый оклад после получения степени значительно перекроет расходы".

Двадцать лет назад, по общему мнению, необходимо было обязательно "учиться в самой престижной бизнес-школе из всех возможных, независимо от цены". Смысл в том, что расходы на обучение окажутся относительно несущественными по сравнению с высоким жалованьем, которое в течение двадцати-тридцати лет работы будет получать выпускник престижной школы, имеющий степень магистра бизнеса. Впоследствии по всему миру возникало множество новых программ MBA, конкурирующих друг с другом. По-прежнему ли оправдывается такое мнение и может ли принцип ВК, которым пренебрегали ранее при выборе программ MBA, пролить свет на данный вопрос?

Компания QS недавно завершила исследование среднего коэффициента ВК, полученного студентами, прошедшими полный курс обучения по 200 программам MBA во всем мире. Анализ был осуществлен с помощью новой системы TopMBA Scorecard. Приведенные ниже результаты показывают, что типичная двухгодичная модель MBA, которой придерживаются школы США, по-прежнему конкурентоспособна, но несколько американских школ пошли дальше. Понимая, что 12-месячный курс MBA дает несколько иной опыт обучения, мы приводим отдельную таблицу ВК по этим более коротким программам, которые в основном предлагаются европейскими школами.

Как вычислить коэффициент ВК и период окупаемости обучения по программе MBA?

Получение степени магистра бизнеса – выгодное вложение в развитие личности (более важное, чем покупка дома, поскольку оно влияет на размер доходов в течение всей последующей жизни). Как и в случае с любым другим капиталовложением, его окупаемость поддается измерению.

С одной стороны, существует взаимозависимость между репутацией школы и стоимостью курса, хотя данный принцип существенно меняется по региональному признаку. Как правило, школы, расположенные в Нью-Йорке или в центре Лондона, дороже, чем в других частях мира. Двухлетний курс MBA в школе наподобие Wharton или Harvard Business School стоит около 76 000 долл. Что касается Европы, то LBS и IESE предлагают двухлетний курс, а IMD, INSEAD, Cranfield, Warwick и другие ведущие школы – годичный. В University of Wales, Aberystwyth, полный курс MBA может стоить всего 10 000, а в LBS – целых 41 500 фунтов.

Второй существенный фактор, определяющий общую стоимость, – это продолжительность обучения. Немногочисленные 12-месячные программы в США (например, Hult или Florida International Business School) примерно вдвое дешевле наиболее известных двухлетних программ.

Для того чтобы вычислить "истинную стоимость" курса MBA, мы приняли во внимание расходы на обучение, проживание, транспорт и учебники. В таблице, представленной ниже, предполагается, что ежегодные расходы на жизнь и учебники составляют 23 000 долл.; дополнительно учитывается местонахождение школы – сельская местность, окраина или столица. Кроме того, в стоимость входят скрытые расходы (например, на дорогу домой и страховку). Дополнительно при расчетах необходимо учесть такие упущенные доходы, как потерянный оклад.

В общем и целом средний оклад выпускников школ MBA за последние два года возрос на 12%. Это соответствует уровню 2001 г. (до спада), при том что средний доход для США и Европы составляет 84 500 долл. В этом году средний оклад выпускников таких наиболее престижных школ США, как Tuck, Чикаго или Стэнфорд, составляет 95 000 долл. За 2005 г. бонусы существенно возросли. Согласно отчетам, средняя прибавка составляет 27 000 долл. – сумма достаточно существенная.
Для того чтобы вычислить "истинный доход", нужно принять во внимание и бонусы при поступлении на работу, предлагаемые магистрам бизнеса многими рекрутерами, а также возможность заработать еще порядка 15 000 долл. за летнюю практику (в приведенных ниже результатах это не учитывается).

В табл. 1 указаны некоторые оценки, которые типичный соискатель степени может сделать при вычислении 20-летнего ВК, а также промежутка времени, в течение которого он или она сможет окупить стоимость обучения, и чистой приведенной стоимости MBA за 20 лет (цены указаны в долларах США, по курсу 1,80 долл. за 1 фунт).

Таблица 1. Оценки при вычислении 20-летнего ВК

Вычисления показали, что для двухлетнего курса MBA, пройденного в США, период окупаемости обычно составляет всего лишь около трех с половиной лет. Это означает, что через три года после получения степени Ваше финансовое положение улучшится, даже принимая во внимание упущенный на прежнем месте работы оклад. Типичный период окупаемости 12-месячного европейского курса составляет два-три года.

Согласно этим сценариям, чистая приведенная стоимость (ЧПС) растущих будущих денежных потоков примерно в течение 20 лет приблизительно равна 0,7 млн долл. Коэффициент возврата капиталовложений составляет 800-1200%. При сравнении результатов по школам необходимо учитывать некоторые моменты. Хотя размеры допущений серьезно зависят от оклада до и после обучения, осмотрительно будет предполагать ежегодный прирост оклада всего на 7% в год. Для сильного специалиста, который по окончании обучения начнет заниматься консалтингом, банковскими инвестициями или займет лидирующее положение в промышленности, ЧПС будет больше. При сравнении школ нужно выяснить, где будут работать выпускники, поскольку размер оклада серьезно зависит от страны; магистр бизнеса гораздо больше зарабатывает в Нью-Йорке или Лондоне, чем в странах Азии или Латинской Америки. При сравнении школ США и Европы необходимо учитывать и курс доллара.

Возвраты инвестиций, вычисленные TopMBA Scorecard

В табл. 2 и 3, приведенных ниже, указаны варианты 20-летнего возврата капиталовложений по двадцати наиболее эффективным долговременным программам (13 месяцев и более) и двадцати наиболее эффективным коротким программам (12 месяцев и менее) с теми же оценками.

Таблица 2. ВК, оклад, стоимость и продолжительность программ (12 месяцев и менее). Предполагаемое жалованье до получения степени — 50 000 долл.

Таблица 3. ВК, зарплата, стоимость и продолжительность программ (13 месяцев и более) Предполагаемое жалованье до получения степени — 50 000 долл.

В настоящий момент Manchester Business School и London Business School могут претендовать на один из самых высоких коэффициентов ВК для курсов продолжительностью более 12 месяцев (если рассматривать результат в долларах, который при предполагаемом курсе 1,80 долл. за 1 фунт определенно лучше, чем у европейских школ). Что касается школ США, то Tuck по коэффициенту ВК почти вытеснил Stanford, Harvard, UCLA, Kellogg, Wharton и Columbia (отчасти за счет более низкой стоимости проживания).

Среди программ, рассчитанных на один год, высокий коэффициент ВК имеет Vlerick Leuven Gent (VLG) в Бельгии. Они берут всего 14 450 долл. за год обучения – это один из самых дешевых вариантов MBA. Десси Африани поступила в Vlerick Leuven Gent, поскольку "хотела пройти менее дорогой курс MBA, позволяющий наладить хорошие связи с работодателями и, соответственно, получить хорошие виды на жалованье". "В глубине души я подумывала о ВК. Учитывая невысокий оклад до получения степени, меня смущали высокие цены некоторых из лучших школ, – говорит Десси и добавляет: – Через месяц после завершения обучения мне предложили работу три ведущие бельгийские компании. Работая в Европе, я получаю в три раза больше, чем могла бы получать без MBA, оставаясь на родине".

Финансовые возможности

В конце 2004 г. в рамках регулярных исследований рынка TopMBA опросил почти 4000 человек, желающих пройти курс MBA, с целью выяснить, может ли финансовый вопрос оказаться препятствием для поступления. Практически все опрошенные серьезно задумывались над тем, как будут оплачивать свое пребывание в бизнес-школе; упоминался широкий диапазон методов, от стипендий до персональных займов.

Нет ничего удивительного в том, что наиболее популярным вариантом во всем мире оказались стипендии, которым отдали предпочтение 74% респондентов. Далее шли личные сбережения студентов (68%) и различные формы займов (61%). Только 28% имели реальную возможность ожидать финансовой помощи от работодателя. Вне зависимости от начальных предпочтений студентов на практике самым распространенным источником финансирования в настоящий момент является заем на обучение или профессиональное развитие.

HSBC предлагает учащимся Cran-field и LBS возможность взять заем, покрывающий все расходы на обучение и на жизнь (до 10 000 фунтов) или две трети оклада за предыдущий год (в зависимости от того, что окажется больше). В отличие от многих других, схема банковского займа HSBC доступна для студентов из любой страны мира. Процент на 2% выше базовой ставки банка HSBC для данного срока займа. Авансовых комиссионных сборов и процентов за досрочный возврат займа нет.
У IESE в Барселоне есть схема, предлагаемая через Banco Santan-der Centro Hispano (SCH). Она очень похожа на вариант HSBC, зависит от конкретной школы и доступна всем студентам IESE, независимо от национальности.

Тенденция специфичных для школы схем займа прослеживается и в США. Школа Wharton в Филадельфии предлагает программу, осуществляемую через Citibank и гарантирующую большинству принятых студентов заем с процентной ставкой 0,5% прайм-плюс с 15-летним периодом возврата без гарантов или проверки кредитоспособности. Harvard Busi-ness School через Citibank предлагает похожую схему. В общем и целом после 11 сентября абитуриенты в США подвергаются более строгой финансовой проверке.

Во многих странах местные банки предлагают лицам, желающим обучаться за границей, превосходные схемы займов на образование, с низкой процентной ставкой и относительно простой процедурой проверки. Условия меняются в зависимости от страны; желающим необходимо навести справки на месте.

Сегодня многие кандидаты на обучение по программе MBA планируют работать в области или секторе, где оклады сравнительно невысоки. Другие хотят начать свое собственное дело. Возврат капитала – всего лишь один из многих методов сравнения школ. Многим абитуриентам выяснение того, какая из менее известных школ дает высокий ВК, позволяет принять правильное решение. В действительности в любой области на рост заработной платы более всего влияют полученные умения и личные возможности. Определение сильных мест и специализации программы MBA должно оказывать как минимум такое же сильное воздействие на окончательное решение.

Евгений Шацких резюмирует: "В действительности я отказался от частичной стипендии в другой школе США в пользу Tuck. В результате того, что с помощью Tuck я получил заем, у меня практически не было проблем с оплатой MBA. По завершении обучения, вооруженный дипломом MBA, я планирую получать более 90 000 долл. в год и уверен, что в течение десяти лет смогу занять пост старшего менеджера или директора".

Вы можете ввести в TopMBA Scorecard размер своего оклада и получить расчет потенциального ВК по 200 full-time-программам MBA. Посетите страницу www.topmba.com. Кроме того, на странице www.TopMBA.com. кандидаты могут зарегистрироваться на World MBA Tour в ближайшем городе.