О чем поют финансы… в Казахстане

Системные признаки наблюдаемого кризиса банковской системы Казахстана: экспортный, кредитный и строительный бумы, рискованный и спекулятивный рынок недвижимости и недостаточно эффективная политика регулирования

Бакыт Кайракбай
О чем поют финансы… в Казахстане
"Экономические стратегии – Центральная Азия", №4-2007, стр. 42-51

Кайракбай Бакыт Матхалыкулы – кандидат технических наук, доцент, консультант «Института экономических стратегий – Центральная Азия».

В последние несколько месяцев ситуация вокруг состояния финансового (в первую очередь банковского) сектора Казахстана напоминает в некотором смысле фронтовую. Возник своего рода информационный бум интереса к финансам в газетах, электронных средствах массовой информации и аналитических изданиях различного толка как отечественных, так и ближнего зарубежья. Собственно перечень заголовков этих публикаций займет место, едва ли не превышающее объем данной статьи, так что нет смысла приводить весь список в ссылках. Спектр оценок очень широк – от констатации катастрофы ("Кризис банковской системы наконец-то грянул", "Казахстан стоит перед угрозой коллапса национальной финансовой системы", "Бум, который лопнул") до утверждений о том, что ничего особенного в финансовой системе Казахстана не произошло, просто имеет место некая коррекция финансового рынка, и в особенности тесно связанного с ним рынка недвижимости ("Кризис банковской системы Казахстана оказался… химерой", "Финансовая система Казахстана далека от кризиса", "Президент отменяет кризис"). Ситуация усугубилась еще и тем, что в сентябре произошел "неожиданный"(!) (для регулирующих государственных органов) всплеск инфляции.

В первую очередь выросли цены на предметы первой необходимости, а с октября были значительно повышены тарифы на большую часть коммунальных услуг. Если учесть, что в августе на пару недель резко снизился курс тенге к доллару и упали котировки казахстанских ценных бумаг на Лондонской бирже (в основном банков – до 50%), то понятно, почему в обществе возникла некоторая напряженность.

Дальше – больше. В начале октября все ведущие рейтинговые агентства понижают как суверенный рейтинг Казахстана, переведя его на самую нижнюю градацию инвестиционного класса, так и рейтинги различных категорий для системообразующих банков нашей страны – наблюдается либо снижение на одну градацию, либо изменение тенденции, скажем, с позитивной на стабильную или негативную. Данные сообщения вызвали "довольно нервную" (согласно характеристике некоторых российских изданий) реакцию руководства Казахстана и спровоцировали очередной шквал публикаций как в обычной, так и в аналитической прессе. Так все-таки что же происходит в нашем банковском секторе? Действительно ли все так плохо или все же нет оснований бить тревогу?

Попробуем спокойно разобраться в сложившейся ситуации. Было ли подобное развитие событий в банковской системе на самом деле таким уж "сюрпризом", по крайней мере для финансовых регуляторов (Агентства по финансовому надзору и Национального банка Республики Казахстан), да, собственно, и для самих банков?

Смею утверждать, что нет. Действительно, в отчете АФН за 2006 г. отмечается: "…рост обязательств перед нерезидентами приводит к повышению степени подверженности банковского сектора значительному валютному риску… рискам рефинансирования, процентному риску и риску ликвидности… казахстанскими банками займы… привлекаются… по плавающей процентной ставке… в случае резкого изменения ситуации на мировом рынке… банки могут быть неспособны ответить своевременно по своим обязательствам, что может негативно отразиться на рейтинге как отдельного банка, так и всей банковской системы республики…" [1]. Далее из Отчета по финансовой стабильности, подготовленного Национальным банком в декабре 2006 г. (Сравнительный анализ факторов уязвимости финансового сектора Республики Казахстан [2]), видно, что из семи (восьмой фактор (капитализация фондового рынка) в данном случае не показателен, поскольку в сравниваемых азиатских странах, где имел место финансовый кризис в 1990-х годах, этот показатель варьирует от 3 0 до 3 10% ВВП – в Казахстане на сентябрь 2006 г. было 59,9%) существенных факторов у нас в стране наличествуют пять, причем шестой фактор ("кредиты частному сектору превышают 100% ВВП") достаточно быстро приближается к критической черте (при сохранении нынешних темпов прироста она будет достигнута уже в 2009 г.). Заметим, что в большинстве азиатских стран (кроме Кореи), переживших финансовый кризис в 1990-х годах (а именно они взяты для сравнения), имелось в наличии от четырех до пяти факторов уязвимости. Более того, в Послании Президента Казахстана от февраля 2007 г. "Стратегия- 2030 на новом этапе развития Казахстана" сказано: "Наши банки слишком много рассчитывают на внешнее финансирование, что может привести к неконтролируемому росту внешней задолженности страны".

Проиллюстрируем некоторые проблемы в банковском секторе Республики Казахстан, возникшие в последнее время.

Очень высокими темпами росли активы и собственный капитал банков страны, по мнению международных рейтинговых агентств – даже чересчур высокими для данной категории суверенного инвестиционного рейтинга Казахстана (об этом позже). Диаграмма на рис. 1 показывает динамику прироста активов, собственного капитала, ссуд и депозитов банковской системы республики. Видно, что темпы прироста выросли по активам с 60,5% в 00 г. до 96,5% в 2006 г., правда, притормозив в 2007 г. (за восемь месяцев прирост составил лишь 30,2%, что, кстати, отражает как раз текущую ситуацию). Доля активов к ВВП составила 91,1%, увеличившись в раза по сравнению с 2004 г. Уровень финансового посредничества вырос по сравнению с 2007 г. (24,4%) более чем в раза, достигнув в 2006 г. 61,5%, что уже превысило аналогичный показатель (по состоянию на 2003 г.) по странам Центральной и Восточной Европы. Однако если посмотреть на динамику изменения структуры депозитной базы банковской системы, то обращает на себя внимание устойчивый тренд уменьшения относительной доли вкладов физических лиц, которые в случае кризисов обычно наиболее подвержены панике. Такой тренд в целом не свидетельствует о повышении доверия к банковской системе, которое характеризует ее устойчивость (рис. 2).

Рисунок 1. Динамика показателей банковской системы Казахстана

Рисунок 2. Динамика роста депозитов в банковской системе Казахстана

Заметим, что, несмотря на высокие темпы прироста активов и собственного капитала, по данным АФН, в указанный период большинство крупных банков Казахстана соответствовали пруденциальным нормативам по достаточности капитала (хотя динамика коэффициентов k1 и k2 в целом убывающая). Коэффициенты краткосрочной и текущей ликвидности также в динамике превышают установленные минимумы. Казалось бы, все замечательно… Откуда же тогда разговоры о "несварении банковской системы"?!

Рассмотрим более детально не брутто-показатели динамического роста, а динамику структурных изменений некоторых показателей (структурное уменьшение доли депозитов физических лиц уже было отмечено выше). На диаграмме, представленной на рис. 3, приводится динамика изменения структуры активов и условных обязательств. Сразу же обращает на себя внимание вполне устойчивый тренд ухудшения качества активов, который непосредственно ведет к возможности возникновения проблемы "плохих" долгов.

Рисунок 3. Структура активов и условных обязательств

В относительных терминах картина складывается следующая:

• в течение 2005 – 2006 гг. доля стандартных долгов составляла порядка 72 – 75% от основного долга, начиная же с мая 2007 г. наблюдается устойчивая тенденция уменьшения доли стандартных активов, которая на 1 октября 2007 г. упала до 58,1%;
  
• в то же время доля сомнительных активов с мая 00 г. неуклонно росла и достигла к 1 октября 41,1% (в 2005- 2006 гг. она находилась в диапазоне 23,7 – 26,9%);
  
• несколько уменьшилась доля безнадежных долгов – с 1,7 % на 1 января 2005 г. до 0,8 % на 1 октября 2007 г.
  

Аналогичная картина складывается и по займам: доля стандартных займов упала с 52,9% на 1 апреля 2007 г. до 40,3 % на 1 октября 00 г. За тот же период доля сомнительных займов увеличилась с 45,5 до 58,5%.

В качестве информации к размышлению приведем такой факт: если доля займов под залог недвижимости в 2003 г. составляла 21,1%, в 2004 -м – 24,4 %, в 2005-м незначительно увеличилась до 26,4 %, то по состоянию на апрель 2006 г. она достигла уже 38% от объема общего ссудного портфеля.

Можно привести также и другие аргументы в пользу складывающейся картины определенного усложнения ситуации в банковском секторе страны (табл. 1).

Таблица 1. Динамика некоторых показателей доходности банковской системы Казахстана, %

Видно, что показатели доходности банковской системы Казахстана также имеют убывающий тренд, то есть на единицу актива и капитала теперь зарабатывается в чистом виде меньше ликвидности.

Следующий вопрос, который также сейчас очень часто обсуждается в обществе, – проблема внешней задолженности. Насколько ситуация здесь критична? В табл. 2 приводятся основные параметры валового внешнего долга и некоторых расчетных показателей, характеризующих его критичность.

Таблица 2. Динамика изменения валового внешнего долга Казахстана

Критичность показателей можно оценить, исходя из табл. 3.

Таблица 3. Критерии критичности, %

Если взять брутто-валовой внешний долг, то ситуация уже сейчас критична, поскольку его доля к ВВП страны, равная 95,1%, превышает критическое значение умеренности в 80%. Однако на практике необходимо использовать этот показатель, исключающий межфирменную задолженность (которая в принципе является предметом внутренних отношений контрактеров). В этом случае ситуация не так критична – соотношение ВВД/ВВП находится в умеренном интервале, но настораживает его стремительный рост: при сохранении таких темпов уже в 2008 г. его значение может стать критичным.

Положение с соотношением валового внешнего долга и экспорта товаров и услуг выглядит вообще безоблачным, но ясно, что оно сложилось только благодаря беспрецедентно высоким мировым ценам на наши базовые экспортные товары (нефть, газ, металлы и зерно). В случае же колебаний цен на мировых сырьевых рынках могут возникнуть проблемы и с критичностью этого показателя. И последнее – очень четко видно, что платежи по погашению и обслуживанию внешнего долга по отношению к генерируемой экспортом товаров и услуг ликвидности неумеренно высоки даже при нынешнем высоком уровне мировых цен на сырье. Это как раз свидетельствует о не совсем благополучной ситуации с управлением валовым внешним долгом, где, не секрет, основную долю составляют как раз внешние заимствования казахстанских банков (заметим, что данное положение имеет место уже с 2004 г.).

Вернемся к проблеме системных банковских рисков. Среди ключевых банковских рисков можно выделить следующие: процентный риск, риск ликвидности, кредитный риск, а также валютный риск.

Процентный риск возникает тогда, когда не совпадают сроки возврата привлеченных средств или когда средства заимствуются по плавающим ставкам на короткий срок (что во многих случаях имеет место в Казахстане для внешнего банковского заимствования) для последующего кредитования на длительные сроки (например, ипотечные кредиты). В результате вполне вероятно возникновение неблагоприятной ситуации вследствие незапланированного изменения процентных ставок, которая может стать причиной, в том числе существенного уменьшения чистой процентной маржи. Возрос ли в нашем конкретном случае подобный риск? Ответ положительный, поскольку выше мы уже отметили наметившийся тренд уменьшения чистой процентной маржи.

Следующий вид риска – кредитный, когда существует опасность потерь в связи с несвоевременным возвратом заемщиком суммы основного долга и процентов по нему. Возрастание такого риска обычно выражается в росте премии за риск в виде увеличения процентов по выдаваемым кредитам, а также в том, что, как правило, ухудшается качество активов. И это явление имеет место в текущей ситуации в банковском секторе страны – выше мы уже отмечали ухудшение качества активов, а также то, что в последние месяцы процентные ставки по кредитам ощутимо выросли.

Валютный риск, связанный с волатильностью курса тенге к иностранным валютам, в случае неопределенности или неустойчивости будет расти. Несмотря на общий тренд укрепления тенге, события прошедшего августа, когда "скакал" курс тенге к американскому доллару, свидетельствуют об определенном риске и в этой сфере.

И наконец, риск ликвидности говорит о возможной неспособности банковской системы отвечать по своим текущим обязательствам. По сути именно этот тип риска реализовался в глобальном масштабе (США, Европа, Япония и другие страны), послужив спусковым крючком (подчеркиваю – не причиной) возникновения дефицита ликвидности в отдельных казахстанских банках, поскольку первичными факторами возникновения дисбалансов являются внутренние структурные проблемы нашей банковской системы. Отметим, что нехватка банковской ликвидности (в размере млрд долл.) в Казахстане сочетается с избыточностью таковой в целом в национальной экономике. Любопытно, не правда ли?!

Реакция монетарных властей на нехватку ликвидности была вполне стандартной – все центральные банки (в том числе Национальный банк Республики Казахстан, который "влил" более 10 млрд долл.) начали рефинансировать коммерческие банки своих стран, используя имеющиеся у них ресурсы. Тем самым они значительно сократили стратегические золотовалютные резервы. Указанная мера вполне безопасна, если такой мини-кризис ликвидности имеет краткосрочный характер. Продолжительный же кризис ликвидности может привести к серьезным отрицательным последствиям для национальной экономики. По мнению крупного финансиста М. Эгглтона [3], настоящий кризис имеет одну особенность, отличающую его от других, происшедших в последние 15 лет, – он носит глобальный характер и задевает многие страны и рынки. Что касается продолжительности кризиса, то г-н Эгглтон говорит, что обычно такие кризисы длятся от трех до шести месяцев, но последствия могут ощущаться в течение следующего года. Насколько часто случаются банковские кризисы? В последние 15 лет они превратились в достаточно распространенное и часто повторяющееся явление [4]. Начиная с 1980-х годов наблюдалось более 100 системных банковских кризисов в более чем 90 странах мира. Такие кризисные явления происходили как в развитых государствах, так и в государствах с переходной экономикой. При этом причины кризисных явлений в банковской сфере широко варьируют, но в качестве базовых можно выделить (в целом приведенные причины пересекаются с указанными в Отчете по финансовой стабильности факторами уязвимости) [5, 6] следующие из них:

• кредитные "бумы", развивающиеся на стадии "перегрева" экономики, снижение качества банковских активов и капитала;
  
• проблемы с платежным балансом, замедление темпов экономического роста, снижение объемов экспорта, дефолт по государственному долгу;
  
• резкое изменение курсов валют или процентных ставок, масштабные спекулятивные атаки на национальную валюту;
  
• возникновение "мыльных пузырей" на рынках ценных бумаг и недвижимости,
  
• последующее резкое падение цен на активы; последствия финансовой либерализации, дерегулирования;
  
• неразвитость финансовых рынков и финансового законодательства (для переходных экономик);
  
• непродуманные действия денежных властей и надзорных органов, излишнее регулирование;
  
• слабость юридической базы и институтов, ответственных за финансовый и банковский надзор, а также санацию проблемных банков и компаний.
  

Основными параметрами, определяющими устойчивость финансовой и банковской систем, являются изменение темпов инфляции и курса национальной валюты, рост кредитных портфелей. Практика показывает, что возникновение так называемых кредитных бумов является одной из причин банковских кризисов, снижая качество банковских активов и достаточности капитала. На стадии "перегрева" также могут появиться так называемые мыльные пузыри на рынках ценных бумаг и недвижимости с последующим резким изменением цен на активы. Ярким примером того, что кризис может разразиться в индустриально развитой стране со стабильной финансово-экономической системой, служит Япония (это и привело к тому, что банковская система Японии в настоящее время относится агентством Fitch к числу «слабых»)[4].

В начале 80-х годов прошлого столетия продолжительный экспортный бум и приток сбережений граждан обусловили мощный рост депозитов в коммерческих банках Японии – к 1989 г. их объем уже был сопоставим со 120% ВВП. Ликвидные средства банков вкладывались не столько в производственные мощности промышленных предприятий, сколько в спекулятивные сделки промышленных, торговых и риэлторских компаний с акциями и недвижимостью. В то же время процессы дерегуляции позволили банкам расширить сферу кредитования до более рискованных, но дающих возможность применять большую процентную ставку секторов, таких как недвижимость, малый и средний бизнес. Итогом кредитного бума стал рост среднегодового индекса Nikkei (показателя движения курсов акций на Токийской фондовой бирже) в , раза за пять лет (1984 -1989), после чего "мыльный пузырь" лопнул. В первый же день 1990 г. индекс покатился вниз. Цены на землю в черте городов поднимались несколько дольше – чуть более года. За шесть лет они увеличились на 64 %, но в итоге тоже пошли вниз. В 1991-199 гг. цены на землю упали более чем на 45 млрд долл., а совокупная стоимость акций понизилась более чем на 40 млрд долл.

Экономика Японии вошла в полосу длительного застоя. Первыми разорились компании, выросшие на финансовых спекуляциях, затем пострадали крупные риэлторы, покупавшие на взятые в банках кредиты земельные участки для застройщиков. Затем цепная реакция захватила строительные компании и стала распространяться далее. По мере падения рыночных цен на акции и земельные участки накапливались невозвратные долги. Обрушение стоимости активов сделало финансово несостоятельным практически весь банковский сектор, хотя открытые банкротства происходили редко. Процент таких долгов возрос к 1998 г. до 18 % ВВП Японии. События в Японии стали частью крупнейшего в новейшей истории Азиатского финансового кризиса 1997 г., окончательно доказавшего, что даже экономики с устойчивыми публичными финансами и впечатляющими темпами роста не могут избежать возникновения в течение очень короткого времени (несколько месяцев) катастрофического и широкомасштабного финансово-экономического кризиса.

При рассмотрении примера Японии бросается в глаза схожесть системных признаков кризиса с ситуацией в Казахстане: экспортный, кредитный и строительный бумы, рискованный и спекулятивный рынок недвижимости, недостаточно эффективная политика регулирования.

Справедливости ради следует сказать, что Агентство по финансовому надзору, учитывая возросшие риски, в I квартале 2007 г. предприняло определенные меры по ужесточению норм регулирования, направленные в основном на ограничение возможности внешних заимствований банков. Банки продемонстрировали достаточно "дружное" неприятие. Конфликт сторон разрешился принятием некоторого компромиссного пакета регулирующих мер [7]. Возможно, в силу компромиссности принятые регулятором меры не оказали должного "охлаждающего" влияния на казахстанский финансовый рынок, поскольку обойти введенные ограничения оказалось не так уж и трудно.

Рассмотрим вкратце возникшую проблему рисков банковской системы с другой стороны – со стороны рейтинговых агентств, которые, судя по отдельным высказываниям, "не совсем адекватно" оценили текущую финансовую ситуацию в Казахстане. Так ли это? Приведем краткую хронологию отчетов ведущих рейтинговых агентств, касающихся нашей страны.

Standard & Poor’s

Декабрь 2004 г. Отчет "Банковские системы стран СНГ: разные перспективы, но общие риски"

"Уровень рисков в банковских системах стран СНГ – один из самых высоких в мире. Бурный рост активов и ссудной задолженности, недостаточная информационная прозрачность, низкая капитализация и высокая степень концентрации бизнеса делают банки неустойчивыми по отношению к экономическим и политическим потрясениям и препятствуют развитию банковских систем в целом".

Июнь 2005 г. Отчет "Уровень рисков в банковском секторе Казахстана растет из-за быстрого роста кредитования и межрегиональной экспансии"

Апрель 2006 г. Названы негативные факторы, влияющие на уровень рейтингов:

• небольшая и сильно концентрированная экономика, чувствительная к внешним потрясениям и колебаниям цен на сырьевые товары;
  
• риски, связанные с недостаточной прозрачностью и высокой концентрацией структуры собственности;
  
• давление на капитал банков, вызванное очень быстрым ростом их активов;
  
• значительный рост кредитования, притом что возвратность кредитов не проверена в стрессовых экономических и политических условиях и в период экономического спада;
  
• высокая концентрация кредитных портфелей и ресурсной базы.
  

Август 2007 г. Отчет "Высокая зависимость казахстанских банков от международных рынков капитала особенно заметна на фоне глобального кризиса кредитования"

Fitch Ratings

Апрель 2005 г. "Увеличение заимствований привело к резкому ухудшению чистой внешней позиции банковского сектора, а также более неравномерному графику выплат задолженности. Это может создать давление на платежный баланс Казахстана при возникновении сложностей с рефинансированием"

Май 2006 г. Отчет "Обзор стран Центральной и Восточной Европы и СНГ: 2006 г."

"…во многих странах с большей силой начали проявляться некоторые факторы рисков: увеличение инфляционного давления, исключительно высокие темпы роста банковского кредитования и дефицит счета текущих операций".

Март 2007 г. Отчет "Системные риски в банковском секторе"

На возможность возникновения в банковской системе страны макропруденциальных стрессовых ситуаций указывает чрезмерный рост кредитования, сопровождающийся значительным ростом цены активов и (или) реальным укреплением обменного курса. Такая ситуация нередко является предвестником системных проблем. Макропруденциальный индикатор Fitch (MPI) направлен на выявление таких условий и имеет три градации – от 1 (минимальный риск) до 3 (максимальный риск). Другой индикатор, характеризующий устойчивость банковской системы (BSI), имеет категории от А ("сильная") до Е ("очень слабая").
Август 2007 г. Отчет "Умеренный риск рефинансирования банков Казахстана в краткосрочной перспективе"
Отмечаются повышенные риски, связанные со следующими факторами:
дефицит ликвидности в корпоративном сегменте, так как банки ограничивают выдачу новых кредитов, особенно компаниям из строительного сектора и сектора недвижимости;
давление на цены на недвижимость в сторону понижения в результате осложнения кредитной среды, что может повлиять как на прибыльность строительного сектора и сектора недвижимости, так и на достаточность обеспечения;
давление на курс тенге к доллару в сторону понижения ввиду того, что высокий уровень притока капитала, который наблюдался в последние несколько лет, сменяется оттоком капитала, может повлиять на способность казахстанских заемщиков, не имеющих доходов в иностранной валюте, выполнять свои обязательства по банковским кредитам в иностранной валюте.
Сентябрь 2007 г. Отчет "Системные риски в банковском секторе"
"Неустойчивость, которая накапливалась, но скрывалась из-за быстрого роста объемов кредитования, теперь, вероятно, начнет проявляться по мере замедления этого роста".
Согласно регулярным отчетам агентства Fitch "Системные риски в банковском секторе", для Казахстана характерна следующая динамика изменения макропруденциального индикатора (MPI) и индикатора устойчивости банковских систем (BSI):
Указанная динамика свидетельствует о значительном росте макропруденциальных рисков (переход из категории 1 в категорию, возможно, 3), а также сохраняющейся "слабости" (категория D – "слабая" устойчивость), то есть неустойчивости к возможным шокам банковской системы Казахстана.
Резюмируя отчеты и публикации международных рейтинговых агентств, можно сказать, что эти уважаемые аналитические организации достаточно давно и заблаговременно предупреждали о возрастании различных банковских рисков в финансовой системе Казахстана, и не их вина, что меры наших монетарных властей оказались не совсем действенными и, на взгляд автора, несколько запоздалыми. В такой ситуации можно было бы рекомендовать, скажем, известные рыночные по сути схемы ограничения регулятором общего объема кредитования (так называемые совокупные и чистые кредитные потолки, которые использовались, и вполне успешно, в свое время во Франции). Ввиду того, что некоторые из упоминавшихся рисков частично начали реализовываться (дефицит ликвидности, рост дефицита текущего счета и др.), понижение рейтингов – и суверенного, и банков – должно восприниматься достаточно спокойно в силу его объективности. Тем более что в недавнем (от 9 октября) сообщении, в котором агентство Fitch подтвердило рейтинги Казахстана с измененным прогнозом "стабильный", говорится буквально следующее.
К концу июня 2007 г. общий внешний долг казахстанских банков достиг 46 млрд долл., то есть 50% ожидаемого на конец года ВВП. Однако на краткосрочную перспективу риски сглаживаются ввиду структуры погашения банковского долга и ресурсов, которыми располагают власти для смягчения возможных последствий. По оценкам властей Казахстана, банкам страны потребуется ежеквартально рефинансировать около 3 млрд долл. внешней задолженности вплоть до II квартала 2008 г. Власти Казахстана заявляют о готовности использовать валютные активы, чтобы помочь банкам страны справиться с нехваткой ликвидности на международном рынке. На конец 2006 г. Казахстан являлся внешним нетто-кредитором на уровне 39% ВВП, что выше покак банки Казахстана вынуждены замедлять рост кредитования, что поможет экономике страны избежать перегрева… Замедление темпов роста кредитования на внутреннем рынке, вероятно, приведет к резкому снижению темпов роста ВВП в 2007 и 2008 гг. по сравнению с уровнем 10,6% в 2006 г., хотя вряд ли экономике грозит резкий спад, так как государство в состоянии оказывать ей поддержку из бюджета. "Сильные бюджетные позиции Казахстана и государственные внешние чистые активы дают возможность справиться с временным дефицитом ликвидности на глобальном рынке, – отметил Эндрю Кохун, директор аналитической группы Fitch по суверенным рейтингам. – Однако если продолжительное время не будет притока капитала или возникнут другие проблемы в банковском секторе, возможно отрицательное влияние на суверенную кредитоспособность".
Согласно последнему специализированному отчету агентства Fitch от октября 2007 г. [8], посвященному казахстанскому банковскому сектору, иностранное заимствование являлось доминирующим источником финансирования ( 48% всех обязательств банков Казахстана по состоянию на I полугодие 00 г.). Такую высокую зависимость от иностранных фондов следует рассматривать в качестве очень серьезного источника многочисленных структурных рисков. Имеются определенные риски рефинансирования для шестерки крупнейших системообразующих банков Казахстана, которым во II полугодии 00 г. предстоит выплатить ,5 млрд долл., в I полугодии 2008 г. – ,1 млрд долл. и, соответственно, во II полугодии 00 г. – 1, млрд долл. В заключение заметим, что представленный анализ ни в коем случае не является исчерпывающим и окончательным. Сложившаяся в банковском секторе Республики Казахстан не совсем благоприятная ситуация обусловлена, на взгляд автора, главным образом наличием некоторых дисбалансов в его развитии, а глобальный кризис ликвидности послужил лишь спусковым крючком для обострения положения в финансовой сфере республики. Однако, сославшись на приводившуюся выше цитату из отчета агентства Fitch о том, что в долгосрочном плане такой миникризис даже полезен с точки зрения усиления устойчивости и развития банковского сектора нашей страны ("небольшое кровопускание" не помешает, говоря медицинским языком), хотелось бы выразить надежду на то, что данная ситуация разрешится благополучно, без серьезных социально-экономических потрясений.
Примечания
1. Отчет Агентства финансового надзора Республики Казахстан за 2006 г. – Алматы, 2007. – С. 9.
2. Отчет о финансовой стабильности Казахстана. Национальный банк Республики Казахстан. – 2006 (декабрь). – С. 4-5.
3. Интервью с Майклом Эгглтоном // Российская газета. – 2007.
4. К анализу системных рисков в экономике: банковские кризисы // Бюджет. – 2007. – № 6.
5. Франклин & Грант. Корни банковских кризисов: макроэкономический контекст. 14 октября 2003 г. http://www.franklingrant.ru
6. Смирнов А.В. Финансовые и банковские кризисы: макроэкономические причины. http://www. finansy.ru, 24 мая 2007 г.
7. Анкор, еще анкор. Займы БВУ растут, меры АФН ужесточаются. http://www.investkz.com/ journals/50.html
8. Russian and Kazakhstani Banks: A Whole New Ball Game. – FitchRating, October 3, 2007.