Кому на руку крах ЮКОСа?

Аналитический обзор информационного агентства РБК.

Аналитический обзор информационного агентства РБК
Кому на руку крах ЮКОСа?
"Экономические стратегии", №2-2005, стр. 22-23

Начало весны принесло российскому инвестиционному сообществу ряд новостей – плохих и хороших. Первые по большей части касались макроэкономической ситуации в стране. Вторые поступили из-за рубежа, с сырьевых рынков, а также имели отношение к "делу ЮКОСа", которое уже более полутора лет в той или иной мере будоражит российские финансовые рынки.

Плохо контролируемый рост цен все так же остается сильной головной болью российского правительства. Инфляция за январь – февраль 2005 г. может достичь 3,5-4%, это признают даже в кабинете министров. За январь инфляция составила 2,6%, в феврале, по прогнозам, она, скорее всего, будет выше 1%. Таким образом, двухмесячная инфляция, по сути дела, съест половину того, что прогнозируется на год. Напомним: запланированный уровень инфляции на 2005 г. составляет 8,5%.

Однако правительственные чиновники не унывают, считая, что проиграна не война, а всего лишь битва. В частности, руководитель экспертного управления администрации президента РФ А.В. Дворкович заявил, что инфляция в РФ по итогам 2005 г. может превысить запланированные 8,5%, однако отметил, что "это достаточно вероятно, но не неизбежно". Также, по его словам, при проведении разумной политики есть возможность удержать инфляцию в запланированных рамках. В частности, размер базовой инфляции необходимо снижать до 0,5-0,8% в месяц. Чуть позже глава МЭРТ Г.О. Греф заявил журналистам, что кабинет вообще не будет пересматривать прогноз по инфляции на 2005 г. "Пока мы не будем пересматривать прогноз и сейчас работаем с ЦБ РФ и ФАС, чтобы параметры не изменять", – сказал он. При этом министр отметил, что в марте, безусловно, следует ожидать уменьшения темпов инфляции, так как правительство предприняло меры к снижению темпов роста цен на мясо и бензин. Также, по его словам, вклад в инфляцию роста тарифов в феврале снизился в пять раз, в марте стоит ожидать еще большего снижения. "Пока у нас есть возможность уложиться в инфляцию в 8,5% по итогам 2005 г.", – сказал Греф.

Скорее всего, чиновники делают хорошую мину при плохой игре. Однако особенности российской экономической статистики хорошо известны, поэтому к середине года или ближе к его завершению можно ожидать каких-то инфляционных чудес. Пока же у правительства и правда есть всего одна возможность хоть как-то обуздать инфляцию: "работать" с ЦБ РФ, точнее дать тому указание более высокими темпами укреплять рубль по отношению к доллару. В последнее время ЦБ явно находится в затруднительном положении. С одной стороны, он неоднократно заявлял о том, что внутреннее курсообразование ориентируется на корзину валют, и в соответствии с этим динамика курса доллара в значительной степени зависит от конъюнктуры Forex. С другой стороны, тесная корреляция с внешним рынком, похоже, вовсе не то, что сейчас полезно российской экономике. Многие участники валютного рынка в приватных беседах признаются, что ряд крупных банков, да и сам ЦБ, уже "утомились" от привязки курса рубля к бивалютной корзине, и, скорее всего, уже в конце весны про корреляции с курсом евро/доллар можно будет смело забыть.

В конце февраля ЮКОС проиграл свою, похоже, последнюю крупную баталию в ходе затяжного противостояния с российскими властями. Судья американского суда по банкротствам Летисия Кларк, изучив представленные материалы, отказала российской нефтяной компании ЮКОС в рассмотрении ее дела в США. Основанием для отказа, по словам судьи, является "недостаточное присутствие" российской компании в США. ЮКОС обратился в суд по делам банкротств южного округа штата Техас 14 декабря 2004 г. с целью предотвратить готовившийся аукцион по продаже акций ее крупнейшего нефтедобывающего подразделения "Юганскнефтегаз".

Хотя "Юганснефтегаз" был продан с аукциона, руководство ЮКОСа подтвердило готовность преследовать в юридическом порядке всех, кто мог иметь отношение к покупке, и выдвинуло финансовые претензии компаниям "Газпром", "Газпромнефть", "Байкалфинансгруп" и "Роснефть", обвинив их в причастности к "экспроприации "Юганскнефтегаза"".

Было понятно, что ЮКОС проиграет. Однако произошло это до неприличия быстро, да и в ходе встречи президентов Дж. Буша и В.В. Путина в Братиславе американская сторона явно дала понять, что проблемы ЮКОСа были и будут внутренним делом России. Интересно, что проигрыш ЮКОСа спровоцировал новый рост российского рынка акций. Многие инвесторы уже явно устали от всего того, что происходило вокруг некогда крупнейшей российской нефтяной компании за последнее время, и сейчас хотят лишь одного: чтобы больше не появлялось новых нервирующих сообщений на эту тему.

Весна началась с позитивных новостей от "Газпрома". Схема присоединения "Роснефти" к "Газпрому" официально утверждена, во всяком случае, об этом 2 марта заявил председатель правления ОАО "Газпром" А.Б. Миллер. "Принято конкретное решение о схеме присоединения "Роснефти" к "Газпрому"", – сказал он. "Роснефть" войдет в "Газпром" без "Юганскнефтегаза". По словам главы "Газпрома", "Юганскнефтегаз" станет самостоятельной государственной нефтяной компанией. Получение государством контрольного пакета в "Газпроме" – это начало либерализации рынка акций компании, добавил Миллер. Интеграция активов "Роснефти" означает усиление позиции "Газпрома" в нефтяном секторе, отметил глава холдинга.

В эфире телеканала РБК г-н Миллер также заявил о том, что президент "Роснефти" С.М. Богданчиков возглавит НК "Юганскнефтегаз", которая при объединении активов "Газпрома" и "Роснефти" будет выделена в самостоятельную государственную компанию. Он отметил, что "Газпром" планирует тесно сотрудничать с "Юганскнефтегазом". Как сообщил Богданчиков, компания "и сегодня, и в будущем будет полностью исполнять все обязательства перед своими партнерами".

Таким образом, "Газпром" и "Роснефть" все же объединятся, и это станет еще одним шагом на пути либерализации рынка акций нефтегазового гиганта. Потеря "Юганскнефтегаза", который не будет включен в состав холдинга, не стала большим ударом для инвесторов, поскольку этого ожидали. Цена акций "Газпрома" на российском рынке уже достигла 3 долл. и может еще вырасти.

Скорее всего, в начале весны российский рынок акций продолжит расти, а курс доллара – падать. Стоит отметить, что резкий рост фондового рынка в начале 2005 г. не сопровождался какими-либо фундаментальными позитивными новостями и может завершиться неожиданно резким снижением.