Чистая вода или глаз тайфуна?

Текущий рейтинг 100 наиболее стратегичных компаний России

Материал подготовлен центром рейтингов и сертификации Института экономических стратегий при участии И.Д. Козлова, Ю.С. Леоновой, О.В. Немковой и C.А. Побываева
Чистая вода или глаз тайфуна?
"Экономические стратегии", №07-2007, стр. 48-55

В прошлом выпуске рейтинга мы провели параллели между действиями российских властей в 1907 и 2007 гг. И те и другие, руководствуясь мотивами краткосрочной целесообразности, предпочли использование феодальных и квазифеодальных методов руководства страной, построение фасада имитационной (в стыдливых терминах "суверенной") демократии собственно демократическим преобразованиям.

То, что последовало в 1907 г. с наступлением реакции, в терминах современного газетного канцелярита можно было бы, не кривя душой, назвать "устойчивым экономическим развитием в условиях укрепления вертикали власти и режима правопорядка в стране, консолидации здоровых сил общества". Правда, десятилетие, прошедшее после 1907 г., окончилось самым нежелательным для властей и населения образом – дуплетом революций 1917 г. Сегодня приведенная характеристика в самых разных вариациях не сходит со страниц периодических изданий. Цены на ископаемые углеводороды – основа преуспевания современной России – зашкаливают на торговых площадках мира. Социальных потрясений, по здравом размышлении, ждать неоткуда. Тем не менее аналитики обращают внимание на ряд тенденций.

В предпоследний день октября состоялось очередное заседание Президиума Российской академии наук. С докладом "Факторы неравенства в экономической и демографической динамике и формирование новой социальной политики государства" выступил А.Ю. Шевяков, директор Института социально-экономических проблем народонаселения РАН. Основные идеи доклада заключались в следующем.

Экономический рост в современных исследованиях анализируется отдельно от процесса решения социальных проблем. В то же время социальные факторы оказывают заметное влияние на экономический рост. К числу таких социальных факторов принадлежит экономическое неравенство. При этом неравенство может быть обусловлено и высокой степенью конкуренции, и институциональными факторами. Неравенство подразделяется на нормальное и избыточное. Общее неравенство доходов населения внутри регионов относительно слабо связано с макроэкономическими показателями, тогда как нормальное и избыточное неравенство проявляют сильные и устойчивые связи с уровнем валового регионального продукта (ВРП) на душу населения, с показателями сбора налогов, с доходами и расходами региональных бюджетов, с инвестиционными вложениями и другими макроэкономическими показателями. Во всех этих связях нормальное неравенство проявляет себя как позитивный фактор, а избыточное неравенство – как негативный.

Общее неравенство в большинстве регионов близко к определенному уровню насыщения, тогда как нормальное неравенство далеко от насыщения, и экономический рост не снижает общее неравенство, а приводит к частичному замещению избыточного неравенства нормальным неравенством. Чем выше нормальное неравенство, тем выше продуктивность региональной экономики, и тем ниже избыточное неравенство. Чем выше доля нормального неравенства в общем неравенстве, тем выше темпы роста экономики региона. Несмотря на то что рост оплаты труда в 2000-2004 гг. значительно опережал рост ВВП, это был рост в пользу богатых, а не в пользу бедных. Действительно, примерно 45% совокупного прироста оплаты труда были обусловлены ростом оплаты труда 10% наиболее высокооплачиваемых работников, и более 60% – ростом оплаты труда 20% работников с самой высокой зарплатой. Вклад прироста оплаты труда 20% работников с самой низкой зарплатой в общий прирост оплаты труда составил менее 3%.

Общая поляризация доходов почти одинакова по всем регионам России, несмотря на глубокие социально-экономические различия между регионами. Из этого следует, что поляризация доходов и зарплаты детерминируется не экономическими, а институциональными и социальными факторами, общими для всех регионов и отраслей. Парадокс состоит в том, что ни темпы снижения бедности, ни темпы роста уровня жизни никак статистически не связаны с темпами роста валового регионального продукта (ВРП). Избыточная концентрация доходов, обусловленная несправедливой социальной конкуренцией, является основным фактором, препятствующим и росту уровня жизни, и снижению масштабов бедности в регионах России.

Рост поляризации и концентрации доходов – мировой процесс, сопутствующий процессу глобализации. Несмотря на глубокие различия в методах проведения экономических реформ, в России и Китае имели место поразительно похожие процессы – быстрое нарастание межрегионального и межотраслевого неравенства оплаты труда, а во всех развивающихся странах наблюдается явное противоречие между экономическим ростом и устойчиво высоким уровнем бедности.

Вопреки мнениям сторонников экономического либерализма, высокая доля государства в перераспределении ВВП, вообще говоря, не означает ограничения свободы социальной конкуренции. На основании исследований авторы приходят к выводу, что снижение избыточного неравенства на 0,01 (на 1 пункт индекса Джини) повышает темп экономического роста на 1,87 процентного пункта, а темп роста объема инвестиций – в среднем на 3,6-3,8 п.п. Если бы распределение доходов осуществлялось оптимальным образом, то в период 2000-2006 гг. ВВП мог бы быть более чем удвоен и был бы выше фактического на 30-53%. Одновременно снижение избыточного неравенства на 1 пункт индекса Джини повышает коэффициент рождаемости примерно на 2 пункта и понижает коэффициент смертности примерно на 3 пункта.

Учитывая квалификацию авторов, вполне можно допустить, что приведенные результаты базируются на корректных расчетах, но гарантий того, что власти прислушаются к их доводам, нет никаких. Кроме того, если исходить из того, что приращение ВВП в ближайшей перспективе возможно главным образом за счет роста выручки от продажи нефти и газа, то можно предположить нарастание избыточного неравенства за счет причин институционального свойства, связанных с извлечением доходов за счет собственности и ренты. Сюда же следует отнести влияние общемировых тенденций, которые усилятся после того, как Россия вступит в ВТО.

И дело даже не в том, что движение индекса Джини может начаться в противоположном желаемому направлении, что ухудшит демографическую ситуацию и замедлит темпы роста ВВП. Более полувека назад нобелевский лауреат Кеннет Эрроу отмечал влияние удаления распределения Лоренца от нормального вида на вероятность возникновения социальных катаклизмов. А вероятность усиления неравномерности распределения доходов достаточно высока.

В оценке ситуации и прогнозах развития политологи выступают с гораздо более радикальных позиций, нежели экономисты. Так, один из, на наш взгляд, самых ярких отечественных политологов, д.и.н. В.Д. Соловей, аналитик Фонда Горбачева, свой материал, опубликованный в октябре нынешнего года, назвал совершенно недвусмысленно: "Революционная ситуация".

Автор отмечает парадоксальное поведение руководящей элиты: стабильность внутриполитической ситуации сопровождается животным страхом перед цветными революциями. Одновременно "…экзальтация контрреволюционной риторики и избыточность контрреволюционных практик свидетельствуют о неуверенности правящего слоя в собственной легитимности, о его экзистенциальной неуверенности. В современной России происходит стремительная конвергенция страха, тревоги и бездомности. Это – базовый опыт русских вне зависимости от социального положения. У российских сверхбогатых и массы народа парадоксально оказывается общий психологический модус – страх и тревога. Тревога перед чем-то, что люди смутно ощущают, но не могут даже описать, не говоря уже о рационализации этого чувства. По словам одного из ведущих социологов ВЦИОМ В.В. Петухова, русские последние несколько лет переживают острый экзистенциальный кризис: не понимают, для чего и зачем им жить. Когда шла борьба за повседневное выживание, было не до души, но стоило ситуации улучшиться – и смысложизненные проблемы поперли наверх".

На этом фоне развиваются тенденции деструктивного и агрессивного поведения. Россия является лидером по числу убийств, объемам работорговли, входит в тройку стран с самым высоким уровнем суицида. Состояние населения в стране не соответствует состоянию долговременной стабильности, которое официально провозглашается правящей элитой.

Автор делает парадоксальный вывод, согласно которому нестабильность и неуправляемость общества являются результатом деятельности властей. "Эта неизбежность вызвана формированием российской политико-бюрократической элиты по принципу негативной селекции, отрицательного отбора: начальник должен выглядеть вершиной на фоне своих подчиненных, что, естественно, ведет к прогрессирующему снижению компетентности, эффективности, да и просто деинтеллектуализации. При этом антимеритократический норматив навязывается обществу в целом. Факт, что в России самая известная балерина славна скандалами и сплетнями, а не танцем; что стать эстрадной звездой можно, не имея ни голоса, ни слуха; что модные писатели не знают русской грамоты; что в выступлениях медийных интеллектуалов ("говорящих голов" нашего ТВ) глупость, ложь и цинизм все заметнее перевешивают правду и смысл; что после чтения наших газет хочется вымыть руки и душу и т.д. Мы видим, что новые институты – социально-политические и экономические – не только не отвердели, им не дают отвердеть. Не дает именно правящий класс, индуцирующий фундаментальную нестабильность, навязывающий обществу негативные социальные и культурные образцы, работающий, так сказать, на "понижение" социокультурного качества, ухудшение человеческого материала.

В более широком смысле фундаментальным фактором нестабильности остаются отношения власти и общества, государства и русского народа. Ведь что на самом деле служит главным итогом революции, если экономического процветания в результате ее быть не может, а вдохновляющая утопия социального освобождения на деле оборачивается своей противоположностью? Обобщенным революционным результатом оказывается государство, способное развязать узел дореволюционных противоречий и рассматриваемое общественным мнением как более эффективное и справедливое, чем государство, разрушенное революцией. Эффективность путинского государства сомнительна, а его торжествующая несправедливость буквально вопиет о себе. Лишь 17,1% граждан страны считают нынешний строй справедливым, эффективным и подходящим для России на перспективу.

Таким образом, современная картина российской хозяйственной и общественной жизни, несмотря на кардинальное отличие от бедственной картины 90-х гг. прошлого столетия, далека от пасторальной идиллии. Нет никаких оснований для того, чтобы считать маловероятной возможность новых социальных и экономических потрясений. Нельзя исключить, что мы находимся в самом центре тайфуна, в его так называемом глазу, принимая пространство штиля, окруженное опасными движениями воздуха, за просто штилевую воду. Но как бы там ни было, буря, которая грядет или нет, относится к будущему. В настоящем же, в отличие от предшествующего десятилетия, у хозяйствующих субъектов больше возможностей для осуществления собственных стратегий.

Сделать качественный анализ эффективности идей и принимаемых решений, оценить стратегический потенциал российских компаний нам поможет британско-германско-российская метамодель стратегического управления, на основе которой составляется рейтинг стратегичности (РС). Обобщенно модель охватывает такие параметры управления, как система целеполагания, ресурсная база, технологии реализации управленческих решений (см. рис. 1).

Рисунок 1. Группировка факторов энниаграммы

Неконфликтные алмазы

Безупречная репутация – важнейшее условие развития алмазного рынка. Сегодня это стало настоящим конкурентным преимуществом российских алмазодобытчиков. Подтверждением тому – огромное внимание и поддержка со стороны большинства участников рынка позиции компании АК "Алмазы России – Саха" (АЛРОСА;
РС-20К; 1) на Международной алмазной конференции в Антверпене. Российские алмазы по географии добычи не имеют ничего общего с так называемыми конфликтными камнями. Российская государственная компания добывает большую часть сырья на суверенной территории Российской Федерации, что является абсолютной гарантией стабильности поставок на мировой рынок. В условиях объективного сокращения сырьевой базы в мире российские алмазодобытчики реализуют масштабную программу модернизации добывающих мощностей и перехода на подземную добычу. По объемам финансовых вложений в геологоразведку АЛРОСА уже давно превысила максимум советского периода.

Для участников бурно растущего рынка потребления бриллиантов, особенно в Китае, да и в России тоже, долгосрочный поставщик сырья, гарантирующий выполнение своих обязательств на десятилетия вперед, обладающий безупречной репутацией, не отягощенной политическими рисками, становится стратегически важным элементом бизнеса. По всем этим показателям алмазодобывающая промышленность России, безусловно, не имеет себе равных.

В то же время изменения рынка, исчезновение монополии "Де Бирс" на торговлю алмазным сырьем объективно требуют от России создания собственной эффективной сбытовой сети. С этой целью АЛРОСА по поручению государства сегодня проводит интенсивные консультации с глобальными игроками на мировом рынке, с тем чтобы создать прозрачную систему долгосрочных контрактов. О первых результатах такой работы объявил президент АЛРОСА С.А. Выборнов: "Путь алмаза от шахты до ювелирного магазина должен быть максимально сокращен. Мы полагаем, что идеальной структурой была бы прямая продажа необработанных алмазов известным мировым ювелирным брендам. АЛРОСА начала прямые продажи Tiffany & Co., и мы уверены, что такие продажи вдохнут новую жизнь в ювелирную торговлю".

Подписанное соглашение о сотрудничестве между АЛРОСА и Антверпенским мировым алмазным центром как раз и призвано сформировать эффективную систему самостоятельного продвижения российских алмазов на мировой рынок. О том, что компания может успешно продавать добываемые алмазы самостоятельно, свидетельствуют цифры. На неофициальном мероприятии ALROSA Night алмазная компания провела аукцион по продаже камней специальных размеров. В итоге была получена прибыль, на 100% превысившая запланированную, а также огромное количество перспективных заявок. Тем самым АЛРОСА демонстрирует рост уровня стратегичности по узлам "Бизнес-среда", "Финансы", "Адаптация".

Золотая "Северсталь"

ОАО "Северсталь" (РС-2К) решило укрепить свои достижения в новом для него золотодобывающем бизнесе. В начале октября компания купила лицензию на освоение Уряхского рудного поля в Иркутской области, заплатив более 10 млн долл. Ранее объявлено о приобретении ОАО "Северсталь" у Aton International 22% акций ирландской Celtic Resources, имеющей золотодобывающие активы в России и Казахстане (в сентябре доля компании в Celtic возросла до 29,5%). Сумму сделки аналитики оценили в 50-55 млн долл. Кроме того, через свою структуру Bluecone Limited компания "Северсталь" купила у ИК "Арлан" ЗАО "Рудник "Апрелково"", работающее на месторождении Погромном в Читинской области, а также месторождение Таборное в Якутии. Стоимость сделок не раскрывается, однако, по словам отраслевых экспертов, за активы было уплачено не менее 200 млн долл. Представитель "Северсталь-ресурса" С.М. Локтионов сообщил, что "Северсталь" рассматривает золото как одно из направлений диверсификации горнодобывающего сегмента бизнеса: "Мы набрались достаточно опыта в горной добыче и рассматриваем разные возможности, если они привлекательны".

Эти обстоятельства свидетельствуют о том, что ОАО "Северсталь" успешно осуществляет структурную перестройку собственного бизнеса с явным смещением интереса в сторону золотодобычи, что определяется увеличением мировых цен на золото, которые растут вслед за ценой нефти (положительная динамика узла "Адаптация"). Если планы "Северстали" осуществятся, то сталелитейная компания вполне может приблизиться к пятерке лидеров по добыче золота в России. Таким образом, вполне правомерно предполагать рост позиции компании по узлу "Реализация стратегии".

Попытка № 2

Компания "Уралкалий" (РС-90К) провела успешную акцию по размещению 14,38% акций в России и Лондоне. Книга заявок была закрыта 11 октября в 23.30 по московскому времени по верхней границе диапазона размещения и с пятикратной переподпиской. Основной совладелец компании Д.Е. Рыболовлев выручил почти 1,07 млрд долл.
Во время прошлогоднего размещения "Уралкалия", закончившегося неудачей, на такую сумму планировалось продать 22,8% акций. Отраслевые эксперты сходятся во мнении, что "Уралкалий" не зря отложил на год свое размещение (рост стратегичности компании по узлам "Выбор стратегии", "Реализация"). Несмотря на плохую конъюнктуру на мировых финансовых рынках, сектор минеральных удобрений сейчас находится на подъеме. Высокие темпы роста спроса на удобрения определяются значительным спросом на сельскохозяйственные продукты, резко растущим спросом на биотопливо, уменьшением объемов пахотных земель и общим увеличением населения на планете. Тон в этом процессе задают развивающиеся страны – Китай, Индия, Бразилия и Юго-Восточная Азия. "Уралкалий" является флагманом своей отрасли, особенно на фоне того, что многие российские компании отложили свои IPO, намеченные на этот год. С того момента, как компания объявила о намерении повторить прошлогоднюю попытку размещения, котировки акций производителей минеральных удобрений росли особенно активно.

Котировки самого "Уралкалия" на РТС с начала года выросли на 164%, причем с 11 сентября рост составил 37%. Акции производителя апатитового концентрата ОАО "Апатит" выросли с начала года более чем в 2,5 раза, в последний месяц наблюдался двукратный рост. Похожая ситуация и у многих других производителей удобрений. При росте с начала года на 70% цены акций березниковского "Азота" за последний месяц подскочили на 20%. Акции компании "Аммофос" выросли на 20% при общем росте с начала года в 1,5 раз. Даже акции компании "Сильвинит", которые неликвидны в силу небольшого предложения на рынке, за последний месяц выросли в цене на 36% (с начала года – вдвое), а холдинг "Акрон", чья капитализация за последний месяц выросла на 28%, только за 10-12 сентября показал на РТС рост на 15%. Сейчас инвесторы рассматривают отрасль минеральных удобрений как очень перспективную и не всегда пристально изучают специфику отдельных компаний. Одним словом, рынок повернулся лицом к сектору минеральных удобрений. Вышеперечисленные факторы свидетельствуют о росте компании "Уралкалий" по узлу "Бизнес-среда".

Россия + Европа = взаимное понимание

В автопроме произошло знаковое событие. 15 октября производитель легковых машин "АвтоВАЗ" (РС-65К) и итальянский Fiat подписали меморандум о взаимопонимании. Этот документ станет базовым для определения основ сотрудничества, направленного на развитие российского автозавода в области производства легковых машин. Меморандум определяет направления взаимодействия между компаниями в разработке, производстве и поставке изделий, двигателей и других компонентов. Напомним, что недавно представители "АвтоВАЗ", теряющего позиции на рынке, говорили, что могут продать блокпакет акций компании стратегическому инвестору из числа автопроизводителей, называя в качестве потенциальных партнеров Fiat или французскую фирму Renault.

Тем временем глава "АвтоВАЗ" С.В. Чемезов подчеркнул: подписание меморандума является важнейшим этапом в российско-европейском сотрудничестве в области машиностроения. Он сказал: "Мы выходим на качественно новый уровень взаимоотношений с корпорацией Fiat, которая в шестидесятых годах прошлого столетия сыграла решающее значение в строительстве Волжского автомобильного завода. Fiat помог создать в России самый популярный автомобиль, который завоевал сердца и души отечественных водителей. Мы надеемся на повторение успеха, на возрождение авторитета и славы предприятия "АвтоВАЗ"". Упрочение позиций компании по узлам "Бизнес-среда", "Реализация стратегии".

Ложка дегтя в бочке меда

В рейтинге крупнейших падений стратегичности новый лидер. Им стал аэропорт "Шереметьево" (РС-219К). С декабря 2007 г. крупнейшая японская авиакомпания JAL переведет все свои московские рейсы в аэропорт "Домодедово". Для справки: JAL начала летать в Москву в 1970 г., с тех пор аэропортом базирования компании было "Шереметьево". Еженедельно JAL выполняет два рейса Токио – Москва, с июня по сентябрь число рейсов увеличивается до трех в неделю. Представитель "Шереметьево" А.В. Захаренкова объясняет уход крупнейшего клиента тем, что "JAL входит в глобальный авиальянс OneWorld, члены которого базируются в "Домодедово"". Хоть доля JAL в выручке "Шереметьева" невелика – около 1%, – негативная тенденция налицо: за последние 7 лет аэропорт "Шереметьево" потерял уже девять компаний, а весной 2008 г. в "Домодедово" свои рейсы переведет Lufthansa. Потеря 10 авиакомпаний за сравнительно небольшой отрезок времени означает только одно – падение стратегичности "Шереметьево" по узлам "Бизнес-среда", "Адаптация", "Ресурсы".

Сохраняет свои позиции в рейтинге автозавод "Москвич" (РС-423К), конкурсное производство в отношении которого продлено еще на полгода. Напомним, что завод фактически не работает с 2002 г., в январе 2004 г. на нем было введено внешнее управление, а в феврале 2006 г. – конкурсное производство. Еще в феврале прошлого года Московский арбитражный суд признал ОАО "Москвич" банкротом. Тогда для погашения задолженности на предприятии было организовано конкурсное производство и назначен конкурсный управляющий, но время шло, а задолженность завода не уменьшалась. По информации газеты "Ведомости", на сегодняшний день она составляет 1 млрд долл. Это в основном долги по налогам. Источник в департаменте промышленности и науки мэрии говорит, что оценивать на "Москвиче" уже почти нечего, кроме разве что оборудования для производства автомобилей. Так что в полной мере удовлетворить требования кредиторов не удастся, и процедура банкротства может тянуться бесконечно долго.

В начале октября агентство Standard & Poor’s сочло, что уровень долга "Копейки" (РС-389К) "очень высок", а рентабельность падает. Оно понизило долгосрочный кредитный рейтинг ОАО "Торговый дом "Копейка"" с В – до СС и пересмотрело прогноз рейтинга со "стабильного" на "негативный". Рейтинг СС – это низкий рейтинг спекулятивной категории, до уровня "дефолт" остается всего пять ступеней из 15. По подсчетам S&P, в США 26% компаний, которым был присвоен такой рейтинг, в течение года переживали дефолт. S&P объясняло проблемы "Копейки" большой долговой нагрузкой, значительным объемом краткосрочных обязательств, слишком агрессивными темпами развития, а также высокой степенью непрозрачности: до сих пор "Копейка" не обнародовала отчетность даже за 2006 г. Правда, компания объявила, что рейтинг S&P не соответствует ее реальной кредитоспособности (не учтен фактор поддержки крупнейшим акционером компании – известным миллиардером Н.А. Цветковым). Но в S&P по-прежнему настроены консервативно.

ПЭС 237/12.11.2007

Примечания
1. РС – рейтинг стратегичности; место, занимаемое компанией (К) в рейтинге 100 наиболее стратегичных компаний.

---

Таблица 1. Рейтинг 10 крупнейших падений стратегичности за октябрь-ноябрь 2007 г

Положение		Компания	Общий  уровень стратегичности	Рейтинговый статус	Изменение по сравнениюс сентябрем 2007 г.	Прогноз динамики стратегичности
ноябрь 2007 г.	сентябрь  2007 г.
295	183	«Русснефть»	37,6	CDE	11,2
423	314	«Москвич»	23,9	EDE	10,9
413	304	«Калина»	24,9	DEE	10,9
430	322	«Волготанкер»	23,2	EDE	10,8
320	213	«Урса Банк»	35,2	CCE	10,7
389	287	«Копейка»	27,0	DCE	10,6
343	238	«Алттрак»	32,0	DEE	10,5
266	163	«Нидан»	40,7	CCE	10,3
428	327	«Макси-Групп»	23,4	CED	10,1
219	118	«Шереметьево»	44,1	CBD	10,1

---

Действующие лица: рейтинг «100 наиболее стратегичных компаний» (ноябрь 2007 г.) Выпуск 7(57)/2007